RBC Economics dijo que los precios más altos del petróleo, causados por las interrupciones actuales de la oferta (es decir, problemas que reducen la cantidad disponible), es poco probable que lleven a un gran cambio en la política del Banco de Canadá. Espera que el Banco mantenga las tasas de interés sin cambios hasta 2026. La nota comparó el movimiento actual del petróleo con 2015, cuando el Banco recortó la tasa a un día (la tasa de interés que los bancos se cobran entre sí por préstamos de muy corto plazo) en 50 puntos básicos (0,50 puntos porcentuales) después de que los precios cayeron. Dijo que la caída de 2015 estuvo vinculada a un aumento de la capacidad de producción de EE. UU. visto como estructural (un cambio de fondo y duradero, no temporal).

El shock del petróleo se ve como temporal

Dijo que las interrupciones actuales están ligadas a la geopolítica (eventos y tensiones entre países) y puede que no se consideren lo bastante duraderas como para cambiar las tendencias de inversión a largo plazo en las arenas bituminosas de Canadá (grandes depósitos de arena con un tipo de petróleo muy espeso que requiere procesos costosos para extraerse). Añadió que los precios del petróleo podrían seguir altos si el conflicto continúa, pero que aún es difícil evaluar cuánto durará. La subgobernadora del Banco de Canadá, Sharon Kozicki, dijo recientemente que la respuesta de política ante shocks de oferta (cambios repentinos en la disponibilidad de productos clave) depende de su tamaño y duración. Los shocks breves con efectos económicos limitados suelen enfrentarse con un enfoque de “mirar a través” (no reaccionar de inmediato y esperar a que el efecto temporal pase). El artículo dijo que los precios más altos de la energía elevan la inflación general (el dato total) pero también pueden reducir el poder de compra de los hogares y debilitar la demanda en otros sectores, ampliando la brecha de producción (cuando la economía produce por debajo de su capacidad). Dijo que el alza reciente del precio del petróleo ha sido grande, pero que aún es pronto para que el Banco actúe sin información más clara. Dado que se espera que el Banco de Canadá mantenga las tasas estables, no deberíamos prepararnos para subidas de tasas en respuesta al reciente salto del petróleo por encima de 115 dólares para el WTI (West Texas Intermediate, un tipo de crudo de referencia en EE. UU.). El banco central está dejando claro que lo ve como un evento geopolítico temporal, no como un cambio estructural como en 2015. Esto significa que las operaciones con derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas o divisas) basadas en un giro agresivo del BoC (expectativa de tasas más altas) probablemente rindan peor en las próximas semanas.

Estrategia de volatilidad en tasas

Esta expectativa de estabilidad sugiere una estrategia de vender volatilidad en el mercado de tasas de interés (apostar a que habrá menos movimientos bruscos). La volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que el mercado descuenta en el precio) en las opciones sobre futuros de Bankers’ Acceptance (BAX) (contratos ligados a instrumentos de corto plazo usados como referencia en Canadá) debería bajar a medida que el mercado descarta un movimiento de tasas en el corto plazo. Recordamos la volatilidad durante los ciclos de subidas de 2022 y 2023, y el entorno actual se siente mucho más calmado, lo que hace viables straddles o strangles cortos (estrategias con opciones que buscan ganar si el precio se mueve poco; “corto” significa que se venden esas opciones) en tasas de corto plazo. La reacción del dólar canadiense será clave, ya que su relación con el petróleo podría debilitarse si las diferencias de tasas con EE. UU. (la distancia entre tasas de interés de ambos países) no se mueven a su favor. Aunque los precios altos de la energía ayudan, la falta de respuesta de política del BoC podría limitar las ganancias del “loonie” (apodo del dólar canadiense), especialmente frente al dólar estadounidense. Podríamos ver al USD/CAD (tipo de cambio: cuántos dólares canadienses se necesitan por 1 dólar estadounidense) mantenerse obstinadamente alto o incluso subir, creando oportunidades en opciones de divisas (contratos que dan derecho a comprar o vender una moneda a un precio) que apuestan contra una gran fortaleza del CAD. Los datos recientes respaldan la postura prudente del Banco y nuestra visión. Las últimas cifras del IPC (Índice de Precios al Consumidor, medida de inflación) de febrero de 2026 mostraron que la inflación general subió a 3,1% por la energía, pero las medidas subyacentes (inflación “base” que excluye componentes muy variables) se mantuvieron cerca de 2,5%. Además, las ventas minoristas de enero mostraron una caída de 0,5%, lo que indica que los mayores costos de energía ya están presionando a los consumidores y debilitando la demanda interna. Crea tu cuenta en vivo de VT Markets y empieza a operar ahora.

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