Cómo los precios más altos del petróleo se trasladan a la inflación
Además del combustible, la energía más cara puede subir costos de artículos como el empaque y los fertilizantes en muchas industrias. Estos efectos suelen acumularse solo si el petróleo se mantiene caro durante meses, cuando las empresas revisan sus cadenas de suministro (proceso de obtener insumos, producir y entregar) y sus precios. El efecto sobre la inflación puede ser menor si una demanda más débil de los hogares reduce el gasto en bienes y servicios no energéticos (productos y servicios que no dependen directamente de energía). RBC Economics espera un traslado gradual y condicionado hacia precios más amplios (que el alza se refleje poco a poco en más productos). La inversión en petróleo y gas en 2025 es menos de la mitad de su participación en el PIB que tenía en 2014. La mayor parte del gasto restante se destina a mantener la producción actual, por lo que la inversión nueva es limitada y responde menos a los cambios del precio del petróleo, dejando el efecto total sobre el PIB en general neutral. Dado el aumento reciente del precio del Western Canadian Select (referencia del petróleo canadiense) a cerca de 75 dólares por barril, conviene retomar el análisis de 2025. Esa visión indicaba que la reacción general de la economía canadiense a los cambios del petróleo sería limitada. Esto sugiere que la volatilidad actual del mercado (subidas y bajadas rápidas de precios) puede estar exagerada y abrir oportunidades para operaciones basadas en un resultado más neutral.Implicaciones de trading para la inflación en Canadá y las acciones
Históricamente, esperaríamos que el dólar canadiense suba con fuerza junto con el petróleo. Sin embargo, con pronósticos para 2026 que confirman que la inversión de capital en energía sigue enfocada en mantenimiento y no en crecimiento, el mecanismo para un “loonie” (dólar canadiense) más fuerte es más débil. Esto respalda estrategias que apuestan contra una gran fortaleza del CAD (dólar canadiense), como comprar opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijado) sobre el par USD/CAD (tipo de cambio entre dólar estadounidense y dólar canadiense). El traslado a la inflación general parece gradual, tal como se proyectó el año pasado. Los datos más recientes de Statistics Canada (la oficina nacional de estadística) de febrero mostraron la inflación general en 2.4%, lo que indica que el mayor costo del combustible aún no se ha extendido de forma amplia a otros sectores. Esto refuerza la decisión reciente del Banco de Canadá de mantener las tasas (no subir el costo del crédito), y sugiere que los derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) que descuentan subidas inminentes de tasas probablemente están mal valorados (su precio no refleja bien el escenario real). Conviene centrarse en la diferencia clara entre productores de energía beneficiados y consumidores locales presionados. Una operación “pair trade” (estrategia que combina una posición a favor y otra en contra para aislar un efecto), comprando derivados vinculados al ETF del sector energético (fondo que replica un grupo de acciones) y vendiendo en corto acciones de consumo discrecional (empresas de compras no esenciales como ocio y artículos no básicos), parece una forma directa de aprovechar esta dinámica. Esta estrategia separa los impactos opuestos del petróleo caro dentro de la economía canadiense. La idea de 2025 de que el impacto neto sobre el PIB sería en gran parte neutral parece mantenerse. Esto significa que un salto del petróleo puede no desestabilizar al índice S&P/TSX 60 (principal índice de grandes empresas en Canadá) tanto como hace una década. En consecuencia, vender volatilidad del índice mediante estrategias con opciones (buscar ganar si baja la volatilidad) podría funcionar, aprovechando esta menor sensibilidad económica.
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