Rabobank prevé que el Banco de Inglaterra mantenga la Tasa Bancaria en 3.75% en la reunión del 30 de julio y que la deje sin cambios hasta 2026, aun cuando los mercados siguen asignando cierta probabilidad a un mayor endurecimiento. El trasfondo incluye una inflación británica más moderada, una desaceleración del crecimiento salarial y datos de actividad débiles, lo que reduce la probabilidad de nuevas alzas de tasas. Sin embargo, los mayores precios de la energía y el riesgo geopolítico siguen representando presiones alcistas sobre la inflación y mantienen abierta la posibilidad de un incremento posterior.
El escenario sugiere una pausa prolongada de la política monetaria, con la tasa descrita como restrictiva en 3.75% junto con un mercado laboral que se enfría y expectativas de inflación contenidas. Un posible detonante de una política más restrictiva sería un shock energético persistente que se traslade a salarios, precios o expectativas, y se menciona la posibilidad de un movimiento en septiembre si esas dinámicas se intensifican. El texto también señala que fue elaborado con una herramienta de IA y revisado por un editor.
Perspectiva de política monetaria y posicionamiento de mercado
De cara a la reunión de política del Banco de Inglaterra del 30 de julio, la inflación general del IPC en el Reino Unido se ha estabilizado cerca del objetivo de 2.0%, mientras que el crecimiento salarial promedio se ha enfriado a 4.1%. Dada esta pérdida de impulso en la actividad económica, consideramos que el banco central mantendrá la Tasa Bancaria sin cambios en 3.75% en el futuro previsible. Los operadores de derivados deberían posicionarse para una pausa prolongada que probablemente se extienda por el resto del año.
Dado que los mercados de libra esterlina de corto plazo aún descuentan una probabilidad reducida de nuevas alzas de tasas, vemos una clara sobrevaloración que los operadores pueden aprovechar. Recomendamos tomar una posición larga en futuros SONIA (Sterling Overnight Index Average) con vencimiento diciembre de 2026 para capturar la prima derivada de estas expectativas de endurecimiento excesivas. A medida que el mercado asimile que el banco central permanecerá firmemente en pausa, estos rendimientos deberían bajar, beneficiando a quienes estén posicionados a favor de la estabilidad.
Estrategias de trading ante el riesgo geopolítico
Con la volatilidad implícita impulsada al alza por las tensiones geopolíticas, los operadores de opciones tienen una excelente oportunidad para vender prima. Sugerimos utilizar estrategias de riesgo limitado, como straddles cortos o iron condors sobre opciones de tasas de interés, para capitalizar un entorno de rango. Esto permite capturar un decaimiento constante mientras la tasa oficial se mantenga anclada en 3.75%.
Aun así, debemos vigilar de cerca los precios del crudo Brent, que recientemente han oscilado cerca de US$85 por barril debido a persistentes amenazas a la oferta en Medio Oriente. Si los costos de la energía repuntan más y comienzan a retroalimentar la inflación de servicios internos, una subida de tasas en septiembre podría volver rápidamente a la mesa. Para proteger los portafolios, recomendamos cubrir estas posiciones de tasas estables con opciones call baratas, fuera del dinero, sobre crudo.
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