La Reserva Federal mantuvo sin cambios el rango objetivo de la tasa de fondos federales (la tasa de interés de referencia a muy corto plazo en EE. UU.) en 3.50%–3.75% tras su reunión de marzo, en línea con lo que esperaba el mercado. La decisión se aprobó por 11 a 1, con un miembro a favor de un recorte de 25 puntos básicos (0.25 puntos porcentuales). El FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo de la Reserva Federal que decide la política de tasas) dijo que la actividad económica ha estado creciendo a un ritmo sólido, mientras que la creación de empleo se ha mantenido baja y la tasa de desempleo casi no ha cambiado. También indicó que la inflación sigue algo alta y que la incertidumbre sobre el panorama es alta, incluida la incertidumbre relacionada con Medio Oriente.

Powell Señala Paciencia

Jerome Powell dijo que la economía está creciendo, el gasto del consumidor se mantiene firme y la actividad de vivienda está débil. Señaló que la demanda de mano de obra (necesidad de contratar trabajadores) se ha moderado y que el mercado laboral no está impulsando la inflación, y citó estimaciones para febrero de inflación PCE (gasto de consumo personal, un indicador de inflación que usa la Fed) de 2.8% y PCE subyacente (inflación sin energía ni alimentos, que suelen variar mucho) de 3.0%. Powell dijo que las expectativas de inflación a corto plazo han subido, mientras que las de largo plazo siguen alineadas con la meta de 2%. Indicó que los precios más altos de la energía podrían elevar la inflación en el corto plazo, sin que se conozcan bien el alcance ni la duración, y que las decisiones se tomarán reunión por reunión. El SEP (Resumen de Proyecciones Económicas, el documento con pronósticos de la Fed) mostró una proyección mediana de la tasa de política de 3.4% a finales de 2026 y 3.1% a finales de 2027 y 2028, con una tasa de largo plazo de 3.1%. Proyectó para 2026: desempleo de 4.4%, inflación PCE y PCE subyacente de 2.7%, crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto, el total de bienes y servicios que produce el país) de 2.4%, y crecimiento de largo plazo de 2.0%. Powell dijo que las proyecciones de crecimiento se revisaron al alza por una mayor productividad (producir más con los mismos recursos). También dijo que no habría recortes de tasas si el avance contra la inflación se detiene.

Implicaciones para el trading

La Reserva Federal está indicando que las tasas de interés se mantendrán altas por más tiempo de lo previsto, con posibilidad de solo un recorte pequeño en 2026. Esto implica ajustar posiciones para favorecer un dólar estadounidense más fuerte y rendimientos más altos en bonos (la “tasa” que pagan los bonos) en las próximas semanas. El ajuste hacia una postura “hawkish” (más estricta: prioriza controlar la inflación con tasas altas) es la nueva referencia. Con este panorama, conviene considerar estrategias que se beneficien de un dólar fuerte y tasas altas. Posiciones largas (apostar a que sube) en futuros del dólar o opciones call (derecho a comprar a un precio definido) sobre el índice DXY (índice del dólar frente a una canasta de monedas) son formas directas de expresar esa idea. Al mismo tiempo, ponerse corto (apostar a que baja) en futuros de bonos del Tesoro es una forma de posicionarse para que los rendimientos sigan altos o suban. La cautela de la Fed se entiende porque la inflación PCE subyacente sigue cerca de 3.0%, por encima de la meta. Esto se parece a los datos de inflación persistente vistos en 2025, que retrasaron expectativas de cambios en la política. Apostar a que la inflación no bajará rápido ha funcionado, y parece seguir vigente. La revisión al alza del crecimiento del PIB, atribuida a mayor productividad, es clave. Hubo mejoras similares en la productividad en la segunda mitad de 2025, cuando la productividad de empresas no agrícolas (producción por hora trabajada fuera del sector agrícola) subió a una tasa anualizada (ritmo anual equivalente) de más de 3%. Esto le da margen a la Fed para mantener una política restrictiva (tasas altas para enfriar la economía) sin temer de inmediato una caída fuerte. Para derivados de acciones (instrumentos como opciones o futuros basados en acciones o índices), esto afecta a acciones de crecimiento sensibles a las tasas (empresas cuyo valor depende más de ganancias futuras). Puede considerarse comprar opciones put de protección (derecho a vender a un precio definido) en índices como el Nasdaq 100 para cubrirse ante caídas. Sectores como energía podrían seguir destacando por tensiones geopolíticas y actividad económica firme. La incertidumbre por el conflicto en Medio Oriente seguirá elevando la volatilidad (cambios bruscos de precio), sobre todo en energía. El índice VIX (indicador de volatilidad del mercado, basado en opciones del S&P 500) ya superó 20, reflejando mayor nerviosismo. Usar opciones call sobre el VIX u otras estrategias de “larga volatilidad” (ganan si sube la volatilidad) puede servir como cobertura ante shocks. El mercado de opciones refleja este escenario, con volatilidad implícita (volatilidad que se deduce de los precios de las opciones) alta en futuros de tasas de interés de corto plazo. Esto señala que la ruta de la política monetaria (decisiones sobre tasas y condiciones financieras) sigue incierta, pero el sesgo se aleja de recortes cercanos. Por eso, conviene reducir exposición a operaciones que dependan de una Fed “dovish” (más flexible: más dispuesta a bajar tasas) en el corto plazo.

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