Jerome Powell dijo que hay tensión entre los dos objetivos de la Fed (el banco central de Estados Unidos) y que es lógico que no haya unanimidad. Dijo que la política monetaria (decisiones sobre tasas de interés y otras herramientas) está en un buen punto para esperar y ver cómo evoluciona la situación, y que la Fed no sabe cuáles serán los efectos económicos. Dijo que la Fed está comprometida a llevar la inflación de vuelta a 2% de forma sostenida. Describió la inflación por aranceles (impuestos a las importaciones) como un aumento de precios de una sola vez que podría sumar de medio a un punto porcentual a la inflación.

Compensaciones en la política de la Fed

Powell dijo que los eventos en Medio Oriente afectan el precio de la gasolina. Dijo que la Fed suele “mirar más allá” de los shocks de oferta (cambios repentinos en la disponibilidad o costo de productos, como energía), pero debe vigilar las expectativas de inflación (lo que la gente y los mercados creen que pasará con los precios), que parecen estables. Dijo que los estudios suelen encontrar que comprar activos a largo plazo (por ejemplo, bonos del gobierno de largo plazo) baja las tasas y apoya la economía, y que eso tiene sentido. Agregó que no se han visto los efectos negativos que muchos pronosticaron por tener un balance grande (el tamaño de los activos y pasivos que mantiene la Fed). Powell dijo que la Fed debe ser totalmente independiente y no política, mientras que la regulación es distinta desde Dodd-Frank (una ley que endureció la regulación financiera después de la crisis de 2008). Dijo que es un periodo de muy baja creación de empleo y que podría estar pasando algo de más largo plazo fuera del ciclo económico normal. Dijo que la IA (inteligencia artificial) está haciendo a las personas más productivas y que es muy optimista a mediano y largo plazo. También dijo que es un momento difícil para entrar al mercado laboral.

Implicaciones para el mercado y posicionamiento

Estamos viendo que la política de la Fed está en un “buen punto para esperar”, como se esperaba para 2025. Con la tasa de fondos federales (la tasa de interés de referencia a muy corto plazo en EE. UU.) estable en 5.25% en las últimas tres reuniones, los operadores deberían anticipar mercados en rango en el corto plazo (precios que suben y bajan dentro de un límite, sin una tendencia clara). La herramienta CME FedWatch (un indicador que usa precios de contratos para estimar probabilidades de movimientos de tasas) ahora estima 65% de probabilidad de un recorte de tasa para la reunión de julio de 2026, lo que sugiere que el mercado espera un cambio de dirección en la política. El compromiso de llegar a 2% de inflación sigue siendo la postura pública de la Fed, lo que justifica las tasas altas actuales. Sin embargo, con los últimos datos de febrero de 2026 del Índice de Precios al Consumidor (CPI, una medida del aumento de precios de una canasta de productos y servicios) mostrando que la inflación bajó a 2.8%, aumenta la presión para recortar tasas. La encuesta de la Universidad de Michigan sobre expectativas de inflación se mantiene cerca de 2.9% a cinco años, lo que le da margen a la Fed para suavizar la política sin asustar al mercado. Las advertencias de 2025 sobre un mercado laboral difícil ahora se reflejan en los datos. El reporte de empleo de febrero de 2026 mostró un aumento bajo de 95,000 en nóminas no agrícolas (empleos fuera del sector agrícola), una desaceleración frente al promedio mensual de 180,000 de gran parte de 2025. Esta debilidad impulsa expectativas más “dovish” (más inclinadas a bajar tasas) y favorece estrategias que se benefician de tasas a la baja, como comprar contratos de futuros SOFR (futuros basados en la tasa SOFR, una tasa de referencia de préstamos a un día respaldados por bonos del Tesoro). También conviene recordar la tendencia a ignorar shocks de oferta, dado lo reciente. La tensión en el Estrecho de Ormuz (un paso marítimo clave para el petróleo) hizo que el crudo WTI (petróleo de referencia en EE. UU.) subiera 8% a más de 82 dólares por barril, creando incertidumbre. Este entorno sugiere que comprar volatilidad (movimientos fuertes de precio) mediante opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre ETF de energía (fondos que replican un índice) como XLE podría servir como cobertura (protección) ante nuevos conflictos geopolíticos. La idea de que el balance grande de la Fed no ha generado riesgos importantes también sigue vigente. El balance aún está por encima de 6.8 billones de dólares (millones de millones), y su reducción gradual no ha causado los problemas de mercado que muchos temían. Esto reduce el riesgo “de cola” (eventos poco probables pero muy dañinos) de una falta repentina de liquidez (dinero disponible para operar) y puede dar algo de tranquilidad a quienes tienen posiciones alcistas (apostar a que sube) de largo plazo en derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) de índices bursátiles.

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