S&P Global publicará los PMI preliminares (“flash”) de julio en EE. UU. a las 13:45 GMT del viernes, con el mercado proyectando un PMI de Servicios en 51.0 frente a 51.2 en junio y un PMI Manufacturero en 54.5 frente a 53.9, ambos por encima del umbral de 50. Las publicaciones también incluyen lecturas de empleo e inflación de insumos, que pueden trasladarse al dólar estadounidense (USD) y al EUR/USD. El petróleo se ha convertido en un factor clave de oscilación: el West Texas Intermediate (WTI) sube casi 30% en julio ante el aumento de las tensiones entre EE. UU. e Irán, y la herramienta CME FedWatch muestra que el mercado descuenta una probabilidad cercana al 80% de al menos un alza de 25 pb de la Reserva Federal (Fed) para septiembre.
Si la encuesta apunta a mayores costos de insumos y a que las empresas los trasladan a precios, el USD podría fortalecerse y presionar a la baja al EUR/USD; una caída por debajo de 50 en cualquiera de los PMI principales podría tener el efecto contrario. Rabobank advierte un riesgo de timing, al sostener que la encuesta probablemente se realizó en las últimas dos semanas y podría subestimar la escalada más reciente en Medio Oriente y el movimiento del petróleo de esta semana. En términos técnicos, el EUR/USD está por debajo de la SMA de 20 días, con el RSI cerca de 40; el soporte se ubica en 1.1370-1.1350, luego 1.1270 y 1.1160, mientras que la resistencia se observa en 1.1420, luego 1.1470 y 1.1570.
Estrategias en Mercados de Derivados en Medio de la Fortaleza Económica de EE. UU.
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en los mercados de divisas y energía, ya que los últimos datos del PMI de S&P Global en EE. UU. destacan una actividad empresarial resiliente. Con la manufactura prevista para repuntar a 54.5 y los servicios manteniéndose por encima del umbral de expansión en 51.0, la economía estadounidense muestra fuertes características defensivas. Esta fortaleza económica mantiene la presión sobre la Reserva Federal para sostener un sesgo hawkish de cara al otoño.
Dado que el EUR/USD cotiza por debajo de su Media Móvil Simple (SMA) de 20 días, con un RSI diario rondando un 40 de sesgo bajista, recomendamos considerar opciones put de corto plazo sobre el par. Históricamente, cuando el EUR/USD quiebra niveles clave de soporte como 1.1350 bajo el peso de expectativas divergentes de los bancos centrales, el impulso bajista tiende a acelerarse hacia la zona de 1.1270. Los operadores pueden utilizar spreads verticales bajistas para aprovechar este posible descenso, limitando a la vez el riesgo de prima pagada.
Cobertura Ante Movimientos del Petróleo y Anticipación de Alzas de Tasas
También debemos considerar el fuerte salto de 30% del crudo WTI este julio, impulsado por el aumento de las tensiones militares en Medio Oriente. Dado que las respuestas iniciales de la encuesta PMI probablemente no captaron la magnitud total de este repunte del petróleo, el mercado podría estar subestimando de forma significativa la inflación de insumos que viene. Comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre futuros de crudo o ETFs de energía ofrece una vía eficiente para cubrirse ante un pico diferido en los costos manufactureros.
En la actualidad, la herramienta CME FedWatch indica una probabilidad elevada, del 80%, de al menos un aumento de 25 puntos base en septiembre. Los ciclos históricos de alzas de tasas muestran que, cuando resurgen los temores inflacionarios junto con una fuerte actividad empresarial, los rendimientos de los Treasuries de corto plazo suben con rapidez. Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para mayores rendimientos mediante posiciones cortas en futuros de Fed Funds o comprando opciones put sobre ETFs líquidos de bonos del Tesoro.
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