PIMCO ha llamado la atención sobre los problemas económicos en Brasil, sugiriendo paralelismos con los Estados Unidos. Las preocupaciones se centran en el aumento del gasto público, que puede volverse insostenible, especialmente en el contexto de los recientes cambios en la política estadounidense, como el aumento del gasto y los recortes de impuestos para los ricos.
Si bien las políticas monetarias y fiscales cumplen funciones diferentes, el gasto público extenso puede influir en las decisiones del banco central. Las altas tasas de interés están presentes tanto en Brasil como en EE. UU., a pesar de los considerables gastos gubernamentales, mientras que otros países están suavizando las políticas monetarias a medida que la inflación disminuye.
Fundada en 1971, PIMCO es una empresa de gestión de inversiones conocida por sus estrategias activas en inversiones de renta fija. La firma gestiona billones de dólares en activos, atendiendo a diversos clientes como gobiernos e individuos. Las operaciones de PIMCO son respaldadas por un equipo global especializado en gestión de carteras, análisis y economía. Operan como una filial de Allianz SE, un destacado proveedor global de servicios financieros.
Vemos el análisis de la firma como una señal para posicionarse ante tasas de interés estadounidenses persistentemente altas. La comparación con la nación sudamericana sugiere que un gasto gubernamental significativo podría forzar la mano del banco central, independientemente de las tendencias de inflación. Esto significa que los traders deben reconsiderar las apuestas sobre un aflojamiento monetario agresivo en los próximos meses.
Esta opinión está respaldada por proyecciones recientes de la Oficina de Presupuesto del Congreso, que muestran que el déficit federal de EE. UU. alcanzará $1.6 billones este año y la deuda pública escalará al 116% del PIB en una década. Tal trayectoria fiscal crea presión inflacionaria que la política monetaria tendrá que contrarrestar. Creemos que esto hace que el trabajo de la Reserva Federal sea mucho más difícil de lo que el mercado actualmente asume.
Consecuentemente, estamos considerando derivados que lucren con escenarios de tasas altas a largo plazo, como los swaps de tasas de interés o la venta de opciones put fuera del dinero en ETFs de bonos. El propio indicador de volatilidad del mercado de bonos, el índice MOVE, se ha mantenido elevado por encima de su promedio histórico, sugiriendo que los traders ya están valorando la incertidumbre alrededor de la trayectoria de los rendimientos del Tesoro. Comprar opciones para protegerse contra movimientos bruscos del mercado, conocido como cobertura de riesgo extremo, también parece prudente.
La posibilidad de que el Sr. Trump haga permanentes sus recortes de impuestos anteriores añade otra capa de riesgo fiscal que el mercado puede estar subestimando. Históricamente, momentos de tensión fiscal, como el debate sobre el techo de deuda de 2011, han llevado a picos repentinos en el índice VIX desde niveles aparentemente calmados. Por lo tanto, no debemos ser complacientes con la calma actual en la volatilidad de las acciones.
Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
