Inflación importada y riesgos de energía
Las autoridades temen que más debilidad del yen aumente la **inflación importada** (subida de precios dentro del país por productos comprados en el extranjero) mediante precios de energía más altos vinculados a la **Guerra en Irán**. El objetivo es limitar más presión sobre el costo de vida de los hogares. Se presenta como posibilidad una subida sorpresa de tipos del Banco de Japón en su reunión del 19 de marzo. El BOJ ha dicho al Parlamento que las oscilaciones del tipo de cambio ahora tienen un efecto mayor en la **inflación subyacente** (inflación “de fondo” que excluye precios muy cambiantes como energía y alimentos) y en las **expectativas de inflación** (lo que empresas y familias creen que subirán los precios) que en el pasado. Vemos que el USD/JPY se acerca al nivel crítico de 160, lo que aumenta mucho la probabilidad de una intervención directa en el mercado. Funcionarios japoneses y surcoreanos ya expresan abiertamente una gran preocupación por sus monedas débiles. El contacto más estrecho de Tokio con autoridades de EE. UU. sugiere que una acción coordinada es posible.Intervención de política y riesgos de posicionamiento
La reunión del Banco de Japón del 19 de marzo es ahora un evento de alto riesgo, con una subida sorpresa de tipos como opción. Esta posibilidad de un cambio brusco de política ha hecho que la **volatilidad implícita** a una semana del USD/JPY (medida del movimiento esperado por el precio de las opciones) suba por encima del 15%, lo que refleja una gran incertidumbre. Los operadores deberían tener cuidado con mantener posiciones simples “largas” (apostar a que el USD/JPY sube, es decir, dólar más fuerte frente al yen) antes del anuncio, porque una subida podría causar una caída fuerte. Debemos prepararnos para que el Ministerio de Finanzas actúe por su cuenta, incluso si el BOJ no cambia nada. Las autoridades temen que los altos precios de la energía alimenten más inflación, lo que les da un motivo fuerte para defender la moneda. Comprar **opciones de compra de JPY fuera del dinero** (“out-of-the-money”, opciones que hoy no dan ganancia si se ejercen) —equivalentes a **opciones de venta sobre USD/JPY** (“puts”, ganan si el USD/JPY baja)— puede ser una forma prudente de **cubrirse** (reducir el daño si el mercado se mueve en contra) ante una caída repentina de varios yenes causada por una intervención. Al mirar 2025, vimos a las autoridades intervenir comprando yen cuando la debilidad de la moneda se volvió un tema político, así que no es una amenaza vacía. Datos recientes de la **CFTC** (organismo de EE. UU. que publica datos de posiciones en futuros; muestra cómo están colocados los especuladores) indican que las **posiciones netas cortas** especulativas contra el yen (más apuestas a que el yen caerá que a que subirá) han crecido hasta su mayor nivel desde inicios del año pasado, lo que crea una operación “abarrotada” y vulnerable a un giro brusco. La **inflación subyacente** de Japón, que fue 2,4% el mes pasado, da una justificación interna para una postura de política más firme. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
