La fijación de precios del mercado apunta a que el PIB preliminar de Japón del 2T, previsto para el 17 de agosto, se mantendrá en 0.5% trimestral en términos desestacionalizados. Se espera que el consumo privado siga siendo el principal contribuyente al crecimiento, manteniendo la expansión estable en lugar de acelerarla.
Luego la atención se desplaza a la publicación de inflación del 21 de agosto, donde se proyecta que el IPC general se ubique en 2.0% interanual y el IPC subyacente en 1.8% interanual. De concretarse, el movimiento devolvería la inflación general nacional al objetivo de 2% del Banco de Japón, con las presiones de precios de importación descritas como el principal motor.
Volatilidad del yen y estrategias de trading en torno al PIB
Con la publicación del PIB preliminar del 2T de Japón programada para el 17 de agosto, recomendamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad del yen a medida que el mercado evalúa el consenso de crecimiento de 0.5%. Un dato sólido impulsado por el consumo privado probablemente alimentará las especulaciones sobre nuevas alzas de tasas del Banco de Japón, en línea con los pasos de normalización de la política monetaria observados durante el último año. Recomendamos comprar opciones put de USD/JPY de corto plazo para capturar un posible movimiento bajista si el PIB supera las expectativas.
Perspectiva del IPC y coberturas ante oscilaciones del mercado
Tras el dato de PIB, se proyecta que la publicación del IPC del 21 de agosto alcance el objetivo de 2.0% del Banco de Japón, manteniendo la presión sobre los responsables de política para endurecer la postura. Esta inflación persistente, fuertemente influida por los precios de importación, sugiere que la era de rendimientos japoneses ultra bajos quedó definitivamente atrás. Podemos aprovechar esta tendencia tomando posiciones largas en futuros de bonos del gobierno japonés (JGB) o utilizando swaps de tasas de interés para beneficiarnos del alza de los rendimientos domésticos.
También debemos recordar las drásticas oscilaciones del mercado de agosto de 2024, cuando una sorpresiva subida de tasas desencadenó un desarme masivo del carry trade en yenes y provocó que el Nikkei 225 se desplomara más de 12% en una sola sesión. Con la inflación subyacente de Japón rondando cerca de 2% o por encima durante casi dos años, el yen sigue siendo muy sensible a cualquier catalizador de tono hawkish. Para mitigar riesgos, preferimos comprar straddles sobre el Nikkei 225 para beneficiarnos de movimientos bruscos en cualquier dirección durante esta semana de alto impacto.
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