OPEC+ aprobó un aumento adicional de cuota de 188,000 bpd para agosto, extendiendo su gradual normalización de la oferta y manteniendo la presión sobre el Brent y el WTI. La decisión continúa el desmonte por etapas de los recortes de producción previos y eleva el incremento total de cuotas desde que comenzó la guerra a 940,000 barriles/día, cerca de 1% de la demanda global. Además, se produce tras el restablecimiento de los envíos por parte de los exportadores del Golfo luego de un pacto de paz provisional.
El Brent ha retrocedido desde los máximos de guerra hasta alrededor de US$72 por barril, reforzando el sesgo bajista derivado de la oferta adicional. Si los menores precios del petróleo persisten, la energía podría convertirse en un menor viento en contra macro para los activos de riesgo, mientras que el “pricing” del mercado podría inclinarse más hacia la idea de que los próximos pasos de los principales bancos centrales serán una política más flexible, en lugar de un nuevo endurecimiento. OPEC+ también enfrenta tensiones en torno a la unidad y la cuota de mercado, junto con la posibilidad de un futuro superávit global de oferta.
Tendencias del mercado y estrategias bajistas
Con OPEC+ continuando con el aumento de las cuotas de producción, observamos una presión bajista sostenida sobre los precios del crudo. El Brent ya está batallando cerca del nivel de US$72 por barril al 6 de julio de 2026. Esta normalización gradual de la oferta sugiere que cualquier repunte de precios en las próximas semanas probablemente será de corta duración.
Esta visión se ve reforzada por datos recientes de la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA), que la semana pasada mostraron un aumento sorpresivo de inventarios de 2.1 millones de barriles cuando se esperaba una leve caída. Además, el informe más reciente de Commitment of Traders de la CFTC indica que el dinero administrado incrementó sus posiciones netas cortas en futuros del WTI en 15%. Esto sugiere que el sentimiento institucional se está alineando con nuestra perspectiva bajista.
Dado este escenario, estamos evaluando comprar opciones put sobre futuros de crudo WTI, específicamente apuntando a los contratos de septiembre de 2026. Esta estrategia permite beneficiarnos de una caída de precios, definiendo estrictamente el riesgo máximo al limitarlo a la prima pagada. Es una forma prudente de expresar una postura bajista sin el riesgo ilimitado de vender futuros en corto de manera directa.
La situación actual empieza a recordar el periodo 2014-2016, cuando el foco de la OPEP en proteger cuota de mercado sobreofertó el mercado y provocó un desplome de precios. Si bien no anticipamos un colapso de esa magnitud, el precedente histórico muestra cuán rápido puede formarse un exceso de oferta. Las presiones internas de la alianza en torno a la unidad y la cuota de mercado son un factor clave a monitorear.
Implicaciones para la economía en general y estrategias sectoriales
Los menores costos energéticos son un impulso relevante para la economía en general y ayudan a contener la inflación. La lectura del IPC subyacente (Core CPI) del mes pasado se ubicó en 2.8%, ligeramente por debajo del consenso, dándole a la Reserva Federal mayor margen para inclinarse hacia una postura de política monetaria más flexible. Esto refuerza la visión de que el próximo movimiento de tasas es más probable que sea un recorte que un alza.
En consecuencia, también estamos considerando posiciones bajistas en el sector energético mediante puts sobre el ETF XLE. En contraste, los menores costos de combustible benefician a las empresas de transporte y orientadas al consumidor. Vemos potencial alcista en opciones call sobre ETFs de aerolíneas y del sector retail como una forma de operar esta tendencia desinflacionaria.
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