Sim Moh Siong y Christopher Wong, de OCBC, esperan que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) mantenga sin cambios la configuración de su política del Tipo de Cambio Efectivo Nominal del Dólar de Singapur (S$NEER) en el comunicado de política monetaria del lunes, incluso después de que el IPC subyacente avanzara a 1.6% interanual en junio. El movimiento se interpreta como una pausa tras la decisión de abril, y los datos más recientes se describen como un repunte moderado que, por sí solo, no apunta a un impulso inflacionario amplio o persistente.
Se prevé que la atención se centre en el comunicado adjunto y en cómo aborda los riesgos de inflación. La nota señala el traspaso rezagado de costos importados y energía como factores que el MAS podría seguir evaluando, y advierte que referencias a inflación importada o a un repunte de presiones de precios domésticas podrían respaldar un S$NEER más firme. Bajo este enfoque, una política sin cambios probablemente mantendría acotada cualquier reacción inmediata del SGD, salvo que el tono se incline a una mayor cautela respecto de la inflación.
Volatilidad del mercado y estrategias de trading
Esperamos que la Autoridad Monetaria de Singapur mantenga sin cambios su política cambiaria este lunes, lo que implica que los operadores de derivados deberían prepararse para una baja volatilidad inmediata. Dado que se proyecta que el tipo de cambio efectivo nominal del Dólar de Singapur se mantenga estable, los vendedores de opciones de corto plazo pueden aprovechar el “volatility crush” posterior al anuncio. Recomendamos enfocarse en estrategias de rango como los iron condors sobre USD/SGD, que recientemente se ha movido dentro de un estrecho rango de 1.31 a 1.34.
Tendencias de inflación, perspectiva de política y sesgo del SGD
Aunque la inflación subyacente de Singapur en junio subió marginalmente a 1.6%, esto representa una caída significativa frente al promedio de 3.1% observado en 2024. Esta tendencia de enfriamiento respalda nuestra visión de una pausa de política, pero la persistencia de costos importados sugiere que el banco central mantendrá un sesgo restrictivo en el tono. Sugerimos mantener un ligero sesgo alcista sobre el Dólar de Singapur frente a monedas más débiles de la canasta, ya que la trayectoria del S$NEER probablemente se mantendrá en su pendiente actual de apreciación.
Para los operadores del mercado de opciones FX, la volatilidad implícita en contratos USD/SGD históricamente se ha desplomado tras reuniones del MAS en las que se mantiene la política. Tomar posiciones largas en opciones call de SGD en retrocesos podría generar retornos estables si las preocupaciones sobre precios de la energía mantienen firme a la moneda local. Recomendamos vigilar de cerca el comunicado de política del MAS, ya que cualquier giro inesperadamente más restrictivo respecto de presiones de precios domésticas impulsaría rápidamente al SGD hacia el límite superior de su banda de negociación.
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