NZD/USD extendió su avance por segunda sesión el martes, cotizando cerca de 0.5650 durante las horas europeas tras un repunte del sentimiento interno. El Índice de Perspectivas Empresariales de ANZ subió a 36.6 en junio desde 10.0 un mes antes, su lectura más fuerte desde febrero, mientras que la caída de los precios globales del petróleo tras un acuerdo nuclear entre EE. UU. e Irán moderó las preocupaciones inflacionarias de corto plazo. Aun así, estas ganancias conviven con advertencias de una actividad más lenta tras el shock energético previo, con los cuatro bancos más grandes de Nueva Zelanda proyectando una contracción en el segundo trimestre.
Las expectativas de tasas se han enfriado en consecuencia. Los mercados ahora descuentan una probabilidad de 66% de un alza del RBNZ en julio, por debajo de más de 80% hace unas semanas, y ven dos subidas este año en lugar de tres. El alza podría verse limitada por un soporte más firme del USD, ya que la valoración de política apunta a una trayectoria más agresiva de la Reserva Federal, con CME FedWatch indicando una probabilidad superior al 60% de un aumento para septiembre. La atención se centra en el dato ADP de EE. UU. del miércoles y el informe de NFP del jueves, que podrían reforzar un escenario de tasas altas por más tiempo y pesar sobre las divisas sensibles al riesgo.
El repunte de corto plazo contrasta con una tendencia bajista más amplia
Vemos la fortaleza actual del NZD/USD alrededor de 0.5650 como un repunte de corto plazo dentro de una tendencia bajista más amplia. Si bien el ANZ Business Outlook de junio fue un punto positivo, choca con la realidad económica subyacente. Este rebote probablemente ofrece una mejor oportunidad de venta más que el inicio de un movimiento alcista sostenible.
Divergencia entre bancos centrales y presiones externas apuntan a más caídas
La divergencia fundamental entre bancos centrales sigue siendo nuestra tesis central para un Kiwi más débil. El último IPC trimestral de Stats NZ mostró que la inflación se moderó a 3.8%, lo que alentó al RBNZ a suavizar su postura respecto a futuras alzas de tasas. En contraste, las expectativas sobre la Reserva Federal de EE. UU. se mantienen restrictivas, especialmente después de que el dato de inflación Core PCE de la semana pasada se mantuviera “pegajoso” en 3.1%.
Los factores externos también están presionando al dólar neozelandés, reforzando nuestra visión prudente. La subasta más reciente de Global Dairy Trade mostró una caída de 1.2% en los precios de la leche entera en polvo, señalando un debilitamiento de la demanda en mercados clave. Además, los datos recientes del PMI manufacturero de China, el mayor socio comercial de Nueva Zelanda, cayeron a terreno contractivo en 49.8, limitando el apetito por divisas vinculadas a commodities.
Por lo tanto, buscamos posicionarnos para una caída en las próximas semanas, especialmente con datos laborales clave de EE. UU. en agenda. Un informe sólido de Nóminas No Agrícolas (NFP) el jueves reforzaría la trayectoria restrictiva de la Fed, probablemente fortaleciendo al dólar estadounidense y presionando al par NZD/USD. Comprar opciones put con vencimiento en julio o agosto podría ser una forma efectiva de capitalizar una posible corrección, al tiempo que se gestiona el riesgo alrededor de esta publicación de datos.
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