Las acciones de Nvidia cayeron a principios de junio en medio de una venta generalizada del sector de chips, bajando desde cerca de 236 dólares hasta alrededor de 200, antes de estabilizarse durante las dos últimas semanas. Esta pausa ha coincidido con dos referencias técnicas muy seguidas: un retroceso de Fibonacci del 50% del rally de marzo a mayo, que fue desde una base en 164 dólares hasta un máximo en 236, y un VWAP anclado trazado desde los mínimos de marzo que se ha aplanado a medida que el precio encontraba soporte. Ese solapamiento ha ayudado a definir la zona en la que se detuvo la caída.

La negociación reciente ha dibujado una consolidación tipo *bull flag*, con el precio poniendo a prueba la banda superior cerca del retroceso del 38,2% mientras los niveles de preapertura se movían en torno a 207-208 dólares. El telón de fondo fundamental al que se hace referencia es el capex de los *hyperscalers*: Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta tienen previsto elevar el gasto de capital conjunto desde aproximadamente 410.000 millones de dólares en 2025 hasta cerca de 725.000 millones este año, mientras que el consenso sitúa 2027 por encima de 1 billón de dólares. Una ruptura y consolidación por encima de la bandera y del nivel del 38,2% volvería a centrar la atención en los máximos previos y en la zona del 23,6%, mientras que un cierre por debajo del VWAP anclado y del retroceso del 50% reabriría el tramo de los 200 bajos y el área de 196 dólares.

Soporte técnico y vientos de cola fundamentales

Mientras otros se centran en las emisiones de bonos, nosotros vemos que el gráfico de Nvidia cuenta una historia más directa. El valor corrigió con fuerza, pero encontró suelo justo en torno a la cota de 200 dólares, un nivel relevante. Este soporte es una confluencia del retroceso del 50% del rally de marzo a mayo y del precio medio pagado desde los mínimos de marzo, lo que lo convierte en una base técnicamente sólida.

El panorama fundamental aporta un respaldo consistente a este suelo técnico. Se prevé que el gasto de capital de los *hyperscalers* —gigantes como Microsoft y Amazon— se dispare por encima de 700.000 millones de dólares este año, con una parte significativa destinada a centros de datos de IA que funcionan con los chips de Nvidia. La propia orientación reciente de Microsoft para el ejercicio fiscal 2027 anticipa que continuará una inversión agresiva en infraestructura de IA, confirmando que el flujo de demanda que impulsa el crecimiento de Nvidia sigue ampliamente abierto.

Estrategias con opciones y gestión del riesgo

Para nosotros, la estructura de la operación es una posible *bull flag* y nos estamos preparando para actuar ante una ruptura. Vigilamos un movimiento decisivo por encima de 208 dólares, lo que confirmaría el patrón y señalaría la continuación de la tendencia alcista previa. Una ruptura así nos llevaría a comprar opciones *call* con vencimiento en julio o agosto para posicionarnos ante un movimiento esperado de vuelta hacia los antiguos máximos cerca de 236 dólares.

Dado el soporte robusto, también nos sentimos cómodos vendiendo prima por debajo del mercado. Vender *put credit spreads* con un strike corto por debajo del nivel psicológico de 200 dólares nos permite adoptar un sesgo alcista a la vez que acotamos el riesgo. Esta estrategia gana si la acción simplemente se mantiene por encima de nuestros strikes hasta el vencimiento, beneficiándose tanto de una subida del precio como de la erosión temporal.

La gestión del riesgo es crítica, y el gráfico nos da una línea clara en la arena. Un cierre consistente por debajo del VWAP anclado y del nivel de retroceso del 50% invalidaría el escenario alcista. Si ese soporte se rompe, buscaríamos salir de cualquier posición larga y considerar la compra de *puts* con objetivo en la zona de 196 dólares.

La volatilidad implícita se ha estado comprimiendo durante esta consolidación, lo que presenta una oportunidad para los compradores de opciones. Consideramos que el entorno actual es una ventana para adquirir *calls* antes de una posible ruptura que provoque un repunte de la volatilidad y, con ello, un encarecimiento notable de las opciones. La clave es esperar la confirmación del precio antes de comprometer capital de forma significativa al alza.

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