Nordea espera que el EUR/USD tenga un potencial alcista limitado en los próximos meses, ya que los diferenciales de tipos de interés y las tendencias de crecimiento relativo siguen siendo desfavorables para el euro. El banco sostiene que el Banco Central Europeo está más cerca del final de su ciclo de endurecimiento que la Reserva Federal, mientras que los datos de la zona euro continúan por detrás de las publicaciones de EE. UU., reforzando la divergencia de política que ha respaldado al dólar.
En su escenario base, Nordea prevé que el par cotice de forma mayoritariamente lateral durante los próximos meses y, después, avance ligeramente al alza a más largo plazo a medida que se diluya el “excepcionalismo” estadounidense y la Fed pase a recortar tipos antes que el BCE. En cuanto a los riesgos a la baja, señala que una ruptura por debajo de los mínimos recientes podría llevar al EUR/USD hacia la zona de 1,03–1,05, mientras que un movimiento sostenido por encima de 1,10 probablemente requeriría o bien una mejora de las sorpresas de datos relativos a favor de la zona euro, o bien una revalorización dovish de la Fed. El artículo se elaboró utilizando una herramienta de IA y fue revisado por un editor.
Divergencia de política monetaria y su impacto en el EUR/USD
Creemos que el potencial alcista del euro frente al dólar estadounidense es limitado durante las próximas semanas. La brecha de tipos de interés sigue siendo un factor clave, con el tipo de referencia de la Reserva Federal en el 4,00%, mientras que el Banco Central Europeo ya ha recortado el suyo al 3,25%. Esta diferencia de 75 puntos básicos sigue favoreciendo mantener dólares estadounidenses.
Los datos económicos recientes refuerzan esta visión de mejor comportamiento de EE. UU. El último informe de empleo de EE. UU. correspondiente a mayo mostró un sólido aumento de 195.000 puestos de trabajo, mientras que el PIB del primer trimestre creció a una tasa anualizada del 2,1%. Meanwhile, la última lectura del PMI manufacturero de la eurozona se mantiene justo por debajo de 50, y su propio PIB del primer trimestre fue un débil 0,5%.
Estrategias de trading y contexto histórico para el EUR/USD
Para los traders de derivados, esto sugiere que vender opciones call fuera del dinero sobre el par EUR/USD presenta una estrategia atractiva. Con una resistencia fuerte prevista en torno al nivel de 1,1000, captar prima mediante la venta de calls con precios de ejercicio en ese nivel o por encima podría ser rentable en un mercado en rango o con ligera tendencia a la baja. La baja volatilidad implícita que estamos observando hace que esta estrategia sea particularmente atractiva ahora mismo.
Una ruptura por debajo de los mínimos recientes en torno a 1,0650 indicaría mayor debilidad, abriendo potencialmente el camino hacia el soporte psicológico de 1,0500. Los traders podrían plantearse comprar opciones put de corta duración para posicionarse ante ese movimiento, especialmente antes de la próxima publicación de datos de inflación en EE. UU. Esto ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse si se acelera la fortaleza del dólar.
Esta dinámica es similar a la que observamos en 2014-2015, cuando una clara divergencia de política entre la Fed y el BCE condujo a un periodo prolongado de fortaleza del dólar. Ese ejemplo histórico sugiere que no deberíamos esperar una recuperación significativa del euro hasta que veamos un cambio claro en los datos económicos relativos. Seguiremos operando con un sesgo de fortaleza del dólar frente al euro en el corto plazo.
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