Trayectoria esperada de tasas del BCE
Esperan que el BCE mantenga sin cambios las tasas de interés (el costo de pedir dinero prestado) en 2026 y 2027. Según su visión, las subidas de tasas llegarían recién en 2028 para mantener la inflación HICP cerca del objetivo en 2028. Identifican el conflicto EE. UU./Israel con Irán como un riesgo de corto plazo por su impacto en los precios del petróleo y el gas, lo que podría empujar la inflación al alza y adelantar las subidas de tasas. Agregan que la persistencia (cuánto tiempo dura) de los movimientos en los precios de la energía afectará cuánto se transmite a la inflación HICP, y señalan que los mercados de inflación de la zona del euro han revertido parte del movimiento (han deshecho parte de la subida previa).Volatilidad y posicionamiento del mercado
La volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se obtiene de los precios de las opciones) probablemente subió demasiado rápido, especialmente en los mercados de acciones y bonos de la zona del euro, por las noticias del conflicto. Con el Brent (referencia internacional del precio del petróleo) retrocediendo desde su máximo de finales de febrero de 2026 de más de 95 dólares por barril hasta alrededor de 88, vender volatilidad en instrumentos como opciones del Euro Stoxx 50 (contratos que dan el derecho de comprar o vender el índice; el Euro Stoxx 50 es un índice de 50 grandes empresas de la zona del euro) podría ser conveniente. Esta estrategia apuesta a que la postura estable del BCE calme a los mercados en las próximas semanas. Un BCE paciente, mientras otros bancos centrales pueden seguir caminos distintos, podría presionar suavemente al euro. Por lo tanto, deberían considerarse estrategias con derivados de divisas (contratos cuyo valor depende del tipo de cambio) que se beneficien de un EUR/USD estable o ligeramente más débil (cuántos dólares cuesta un euro). El principal riesgo para esta visión es una escalada grande y sostenida del conflicto que mantenga los precios de la energía de forma persistente por encima de 100 dólares. En última instancia, la variable clave a vigilar es si los niveles actuales de precios de la energía se vuelven persistentes. Picos de corto plazo pueden ignorarse, pero, como se vio durante la ola inflacionaria de 2022, costos de energía altos durante muchos meses terminan trasladándose a los precios subyacentes (precios generales excluyendo componentes muy volátiles). Esto obligaría al BCE a reconsiderar su postura paciente y actuar antes que el escenario base de 2028. Crea tu cuenta real de VT Markets y comienza a operar ahora.
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