Peter Navarro instó a Europa y a otros gobiernos occidentales a endurecer las medidas contra los fabricantes de autos chinos, al argumentar en *Politico Europe* que los grupos chinos están logrando avances agresivos en el exterior mientras las respuestas occidentales siguen siendo débiles. Dijo que Estados Unidos es el único gran mercado automotriz que ha mantenido a BYD fuera, aunque advirtió que la compañía está presionando en las fronteras estadounidenses. Navarro describió una contienda industrial con Pekín y afirmó que los aranceles y políticas actuales no han logrado frenar la expansión de las marcas chinas en Europa, mientras que fabricantes tradicionales como Volkswagen y BMW han recortado empleos y reducido sus guías de ganancias.
La nota señaló que las utilidades son constructivas, con bancos estadounidenses y TSMC respaldando el ciclo central de crecimiento liderado por la IA a través de una actividad resiliente en mercados de capitales, demanda estable de clientes y una sólida demanda de semiconductores vinculada a la IA. Agregó que las oportunidades de valor siguen presentes, pero son más difíciles de asegurar a precios atractivos a medida que el posicionamiento se vuelve más concurrido y se amplían las valuaciones con prima; el carry en FX sigue funcionando y las utilidades apuntalan el ciclo. Al mismo tiempo, los riesgos geopolíticos fueron descritos como subvaluados, el apalancamiento especulativo está atrayendo la atención de las autoridades, y los activos con mejor desempeño ya cotizan con prima.
Estrategias con Opciones para la Volatilidad Automotriz
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en las acciones automotrices europeas a medida que escalan las tensiones comerciales entre Occidente y China. Dado que el índice STOXX Europe 600 Auto ha sido históricamente sensible a los cambios del mercado chino, recomendamos comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre fabricantes automotrices europeos tradicionales. Esta estrategia protege nuestros portafolios frente a shocks arancelarios repentinos, especialmente mientras las exportaciones de vehículos eléctricos chinos hacia Europa continúan desafiando a los fabricantes locales.
Derivados Tácticos en Tecnología y Coberturas Geopolíticas
Si bien gigantes tecnológicos como TSMC validan el ciclo liderado por la IA con proyecciones de crecimiento de ingresos superiores al 20%, el costo de entrada en estas acciones tan concurridas se ha vuelto excesivamente alto. En lugar de comprar acciones subyacentes caras, debemos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) sobre los principales ETF de semiconductores. Esto limita nuestro riesgo de prima y, al mismo tiempo, nos permite capturar cualquier continuidad del impulso alcista en el sector de IA.
Los riesgos geopolíticos están actualmente subvaluados, con el índice de volatilidad VIX cerca de niveles bajos, de alrededor de 12 a 13 puntos. Vemos esto como un punto de entrada ideal para comprar opciones call del VIX baratas y de vencimiento largo, como cobertura ante disrupciones repentinas en las cadenas globales de suministro. Este seguro de volatilidad, de bajo costo, protege nuestros portafolios más amplios si la guerra comercial se intensifica súbitamente en las próximas semanas.
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