Canadá registró en marzo su primer aumento del empleo del año, con +14 mil puestos. Esto ocurrió después de una caída combinada de 109 mil en enero y febrero. La tasa de desempleo se mantuvo en 6.7% en marzo. Fue 6.5% en enero, 6.8% en diciembre y alcanzó un máximo de 7.1% en septiembre de 2025. En los últimos seis meses, la fuerza laboral de Canadá bajó en 39 mil, mientras que el empleo subió en 42 mil. La menor tasa de desempleo desde septiembre también refleja un crecimiento más lento de la fuerza laboral, no solo más contratación. El crecimiento más débil de la fuerza laboral se relaciona con el estancamiento del crecimiento de la población y el envejecimiento de la población. No se atribuyó a que las personas dejaran de buscar trabajo. El contexto de crecimiento económico general sigue enfrentando obstáculos. El informe espera que el crecimiento por persona y las condiciones del mercado laboral mejoren de forma gradual hasta 2026. Los datos laborales recientes de Canadá sugieren un mercado que se está estabilizando, no acelerando, lo que debería moderar cualquier postura demasiado optimista. Aunque la tasa de desempleo bajó desde el máximo de 7.1% en septiembre pasado, los detalles muestran un equilibrio frágil. Esta estabilización implica que el Banco de Canadá probablemente mantendrá su tasa sin cambios, lo que limita movimientos importantes impulsados por tasas de interés en el corto plazo. Esta visión cautelosa del banco central se refuerza con las últimas cifras de inflación. Según el informe de marzo de Statistics Canada, el Índice de Precios al Consumidor (IPC, un indicador que mide cuánto suben o bajan los precios de una canasta de productos y servicios) está en 2.8%, todavía por encima del objetivo del 2% del Banco. Para operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como bonos o divisas), esta combinación de crecimiento lento e inflación persistente deja poco margen para la política monetaria (decisiones del banco central sobre tasas y dinero en circulación). Esto hace atractivas estrategias que buscan ganar con baja volatilidad (pocos movimientos de precio), como vender “strangles” (estrategia con opciones que vende una opción de compra y una opción de venta fuera del precio actual, para ganar si el precio se mantiene dentro de un rango) sobre futuros de bonos (contratos para comprar o vender bonos en una fecha futura a un precio acordado). Los obstáculos económicos mencionados son reales: el PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo producido en la economía) preliminar del primer trimestre de 2026 creció solo 0.9% a tasa anualizada (una forma de expresar el crecimiento trimestral como si se mantuviera durante un año). Este desempeño débil, que es negativo si se considera el crecimiento de la población, sugiere un límite para las ganancias corporativas y para el avance del mercado accionario. Por ello, usar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para hacer “covered calls” (vender opciones de compra teniendo ya la acción o índice, para generar ingreso) o “bear call spreads” (estrategia con opciones que busca ganar si el precio baja o no sube mucho, vendiendo una opción de compra y comprando otra a un precio más alto) sobre el índice S&P/TSX 60 podría ser una forma prudente de generar ingresos, reconociendo ese potencial limitado. El hecho de que la menor tasa de desempleo se deba en parte a una fuerza laboral más pequeña, y no solo a una contratación fuerte, es un punto débil importante. Esto probablemente mantendrá al dólar canadiense limitado frente al dólar estadounidense, especialmente porque los datos recientes de Estados Unidos han mostrado mayor solidez. Esperamos que el tipo de cambio USD/CAD se mantenga en rango (que se mueva entre niveles sin una tendencia clara), lo que hace razonables estrategias con opciones que apuesten a que se mantenga entre 1.36 y 1.39 en las próximas semanas.

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