El análisis de MUFG apunta al yen japonés como un impulsor clave dentro de FX Asia, y ve al won surcoreano como el principal beneficiario si persiste la fortaleza del yen. El baht tailandés y el dólar de Singapur también aparecen como monedas receptivas, mientras que el peso filipino se considera un beneficiario menor, dado su mayor grado de sensibilidad a los movimientos de USD/JPY.
El banco señala que esta sensibilidad, en general, ha disminuido desde 2025 en toda la región, y se ha reducido para el yuan chino, el dólar taiwanés y la rupia india cuando se mide mediante correlación y beta condicional frente a movimientos del yen. En contraste, el won se describe como el caso atípico, con la correlación y la beta condicional aumentando en los últimos dos años. Por separado, se cita que las publicaciones de PMI en Asia indican un sólido impulso exportador, y los indicadores adelantados de MUFG apuntan a que el crecimiento de las exportaciones se desacelerará hacia 2027, pero se mantendrá en un nivel elevado.
La fortaleza del yen crea oportunidades de FX en toda Asia
Estamos siguiendo de cerca la persistente fortaleza del yen japonés, que está generando un potente efecto de arrastre en los mercados cambiarios asiáticos. Para los traders de derivados, esta tendencia abre oportunidades tácticas de alta probabilidad en divisas regionales específicas que se han vuelto altamente sensibles a los movimientos del yen. Recomendamos concentrar posiciones largas en el won surcoreano (KRW) y el baht tailandés (THB) en las próximas semanas como los principales vehículos para capturar este impulso.
Esta visión alcista está respaldada por datos económicos recientes, con los PMI manufactureros en Asia manteniéndose firmemente en territorio expansivo, lo que señala una sólida salud exportadora. Por ejemplo, el crecimiento de las exportaciones de Corea del Sur se expandió recientemente en más de 10% interanual, lo que subraya un soporte fundamental sólido para el won. Creemos que estos fundamentos regionales fuertes amortiguarán a estas divisas incluso cuando el impulso del comercio global comience a desacelerarse hacia 2027.
Estrategias de trading para capturar tendencias de correlación
Nuestro análisis de las correlaciones recientes del mercado muestra que la sensibilidad del won a los movimientos del yen ha aumentado de manera sostenida durante los últimos dos años, lo que lo convierte hoy en la operación proxy más “pura”. Mientras tanto, divisas como el yuan chino (CNH) y el dólar taiwanés (TWD) han visto caer de forma significativa sus correlaciones con el yen desde 2025. Por lo tanto, los traders de derivados deberían evitar usar TWD o CNH para posicionarse ante la fortaleza del yen, y en su lugar favorecer KRW, THB y el dólar de Singapur (SGD).
Para capitalizar esto, sugerimos comprar opciones put de USD/KRW de corto vencimiento o implementar spreads largos de calls sobre KRW para aprovechar la alta beta condicional de la divisa. Al observar cambios históricos, cuando el yen repuntó con fuerza a fines de 2024, el won lo siguió de cerca, y el pricing actual de opciones sugiere que la volatilidad implícita aún está subvalorando esta correlación. Las opciones estructuradas sobre THB y SGD con desempeño superior frente al USD también podrían ofrecer perfiles de riesgo-retorno atractivos en el corto plazo.
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