Perspectiva de la política de Norges Bank
Norges Bank dijo en su última reunión de política monetaria la semana pasada que “probablemente será apropiado subir la tasa de política en una de las próximas reuniones de política monetaria”. La inflación ha estado por encima de la meta durante varios años, lo que ha llevado al banco a enfocarse en el riesgo de que siga aumentando. Un NOK más fuerte puede ayudar a reducir la inflación importada (subidas de precios que vienen del exterior por compras en otras monedas), pero no ha eliminado la preocupación por presiones inflacionarias persistentes (aumentos de precios que no bajan con facilidad). Norges Bank planea subir las tasas en 25–50 puntos base en 2026. (Un punto base es 0.01%; 25 puntos base equivalen a 0.25%.) Dado el entorno actual, es probable que la corona noruega mantenga su buen desempeño frente a monedas europeas en las próximas semanas. El conflicto en Medio Oriente ha mantenido firmes los precios de la energía, con el crudo Brent (precio de referencia internacional del petróleo) por encima de 95 dólares por barril, lo que beneficia directamente a la economía noruega, impulsada por exportaciones.Estrategia de operación con derivados
La postura más estricta de Norges Bank refuerza esta perspectiva. Con la inflación de febrero de 2026 en 4.2%, por encima de la meta de 2%, el banco central tiene presión para actuar. Como resultado, los swaps de tasas de interés (contratos que intercambian pagos de intereses para cubrir o apostar sobre movimientos de tasas) indican más de 90% de probabilidad de una subida de 25 puntos base en la próxima reunión de mayo. Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como una moneda o una tasa), esto sugiere comprar opciones de compra (call options: contratos que dan el derecho a comprar a un precio acordado) de corto plazo sobre el NOK, especialmente frente a monedas como el euro o el franco suizo, cuyos bancos centrales serían menos agresivos. Un spread alcista con calls (comprar una call y vender otra a un precio objetivo más alto para reducir el costo) puede servir para buscar una mayor apreciación del NOK antes de la próxima decisión del banco central, controlando la prima (el precio pagado por la opción). Esto aprovecha tanto los altos precios de la energía como el aumento del diferencial de tasas (la diferencia entre las tasas de dos países). En 2025 se vio algo similar cuando el NOK mejoró al subir los precios de la energía. El principal riesgo es un salto del petróleo por encima de 120 dólares, lo que podría provocar una desaceleración global fuerte. En ese caso, el temor a una recesión mundial probablemente superaría el beneficio de un petróleo caro para la corona noruega.
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