Los precios más altos del petróleo y la dependencia de Corea del Sur del crudo (petróleo sin refinar) de Medio Oriente han aumentado la volatilidad (subidas y bajadas rápidas) del won. El tipo de cambio USD/KRW (dólar estadounidense frente a won surcoreano) se ha movido entre 1,420 y 1,500 desde diciembre de 2025.
En lo que va del año, el KRW cae 1.8% frente al dólar estadounidense. El Banco de Corea ha advertido que los riesgos de intervención (acciones directas para mover el tipo de cambio) están aumentando, porque considera que los movimientos recientes del won se alejan de los fundamentos económicos (datos reales de la economía, como crecimiento, exportaciones e inflación).
Se espera que el banco central mantenga las tasas de interés sin cambios por ahora. También se prevé que adopte un enfoque de “esperar y ver” mientras se concentra en la estabilidad cambiaria (evitar movimientos bruscos del tipo de cambio).
El apoyo al mercado puede incluir operaciones para suavizar movimientos (compras o ventas puntuales para reducir la volatilidad) tanto en el mercado local como en el mercado externo del KRW. Esto podría respaldarse con las reservas internacionales (activos en moneda extranjera que guarda el banco central) del banco central.
Con los futuros (contratos para comprar o vender más adelante) del Brent (referencia internacional del precio del petróleo) por encima de 115 dólares, la presión sobre el won se intensifica por nuestra alta dependencia del petróleo importado. Datos de fines de 2025 confirmaron que casi 70% de nuestras importaciones de crudo provino de Medio Oriente, lo que explica por qué el tipo de cambio USD/KRW ha estado en un rango volátil de 1,420 a 1,500. Esto hace que el won sea especialmente vulnerable a shocks energéticos globales (cambios bruscos en energía a nivel mundial).
El Banco de Corea está indicando que ha llegado a su límite con la depreciación (pérdida de valor) del won. Tras la caída de 1.8% frente al dólar en lo que va del año, las advertencias recientes de tono agresivo (postura más dura contra la inflación o la debilidad de la moneda) sugieren mayor disposición a intervenir directamente en los mercados cambiarios. Consideran que el nivel actual del won está desconectado de los sólidos fundamentos económicos del país.
Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro, como el tipo de cambio), esto implica que el nivel de 1,500 en USD/KRW se perfila como un techo fuerte (nivel difícil de superar). Vender opciones call (contratos que dan derecho a comprar a un precio prefijado) o implementar spreads bajistas de calls (estrategia que combina vender y comprar calls para apostar a que el precio no suba mucho) con precios de ejercicio (precio fijado del contrato) por encima de esta barrera psicológica (nivel redondo que muchos miran) podría ser una estrategia eficaz en las próximas semanas. La postura del Banco de Corea sugiere que nuevas subidas importantes del par enfrentarán resistencia (presión para que no siga subiendo).
No hay que dudar de su capacidad de cumplir: las últimas cifras muestran que las reservas internacionales alcanzan 415 mil millones de dólares. Hubo operaciones para suavizar movimientos en la volatilidad de 2022 y 2023, lo que ofrece un precedente claro de su forma de intervenir. Este respaldo financiero hace que sus advertencias tengan más impacto.
Aunque el tono del banco central es agresivo, por ahora parece poco probable un aumento de tasas. El informe de inflación general de febrero, que mostró una aceleración a 3.5%, justifica el discurso duro, pero el Banco de Corea parece preferir usar sus reservas en lugar de la política monetaria (manejo de tasas e instrumentos del banco central) para enfrentar esta presión de precios causada desde el exterior. Por eso, para los operadores la atención debería centrarse en detectar señales de intervención directa en el mercado cambiario.
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