El G7 dijo el miércoles que sus ministros de energía apoyaron, en principio, medidas proactivas para responder a las condiciones actuales, incluida la posible utilización de reservas estratégicas, según Reuters. Esto ocurrió después de que The Wall Street Journal informara que la Agencia Internacional de la Energía (AIE) propuso su mayor liberación de reservas de petróleo para ayudar a bajar los precios del crudo durante el conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán. Los 32 países miembros de la AIE realizaron el martes una reunión de emergencia para revisar la situación en Medio Oriente y su efecto en los precios del petróleo. En el mercado, el WTI volvió a acercarse a 85 dólares, pero se mantuvo cerca de 1% abajo en el día.

Resumen del indicador de referencia WTI

WTI (West Texas Intermediate) es uno de los tres principales indicadores de referencia del crudo (precios guía del mercado), junto con Brent y Dubai Crude. Se describe como “ligero” y “dulce” porque tiene baja densidad y bajo contenido de azufre (impureza que suele encarecer el refinado). Se produce en Estados Unidos y se distribuye a través del centro de Cushing (punto de entrega y almacenamiento clave en Oklahoma). El precio del WTI se mueve principalmente por oferta y demanda: el crecimiento global afecta el consumo, y los conflictos, sanciones (restricciones oficiales al comercio) e inestabilidad política afectan la oferta. Las decisiones de producción de la OPEP (grupo de países productores) y el dólar estadounidense también influyen porque el petróleo se negocia en dólares. Los reportes semanales de inventarios (existencias almacenadas) del API (Instituto Americano del Petróleo, martes) y de la EIA (Administración de Información Energética de EE. UU., miércoles) pueden mover el precio: si bajan las existencias, puede sugerir mayor demanda; si suben, puede sugerir mayor oferta. Sus resultados coinciden dentro de 1% el 75% de las veces. El G7 y la AIE señalan una liberación importante de reservas estratégicas (reservas gubernamentales para emergencias) para enfrentar precios altos. Sin embargo, el mercado se muestra cauteloso: el WTI se mantiene cerca de 85 dólares porque el conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán sigue amenazando el suministro real. Esto plantea una tensión entre un posible exceso de oferta “artificial” por la liberación de reservas y una prima de riesgo geopolítico (sobrecosto por riesgo) que los operadores deben considerar.

Implicaciones para operar y volatilidad

Conviene considerar la posibilidad de una caída fuerte y de corto plazo si se trata de la mayor liberación de reservas de la historia. Como referencia, la liberación coordinada de 180 millones de barriles durante 2022 ayudó a bajar los precios de más de 120 dólares a menos de 90 en pocos meses. Quienes esperen un escenario similar podrían considerar comprar opciones put de WTI para mayo (contratos que ganan valor si el precio baja) o estructurar “bear call spreads” (estrategia con opciones que busca ganar si el precio baja o no sube demasiado). Por otro lado, una liberación de la SPR (Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU., inventario estatal para emergencias) podría ser insuficiente si el conflicto interrumpe la producción o el transporte por el Estrecho de Ormuz (ruta marítima clave para el petróleo). El último reporte de la EIA mostró una caída inesperada de inventarios de 3.1 millones de barriles, lo que sugiere que el mercado físico (compra y venta con entrega real) ya está muy ajustado. También circulan rumores creíbles de que OPEP+ (OPEP más aliados) evalúa una reunión de emergencia para anunciar recortes de producción más profundos y contrarrestar cualquier liberación de la AIE. Con fuerzas opuestas, el resultado más probable en las próximas semanas es mayor volatilidad (cambios rápidos y amplios de precio). El índice de volatilidad del crudo (OVX, indicador del nivel de variación esperada) subió por encima de 45 en días recientes, un nivel que no se mantenía desde el inicio del conflicto el año pasado. Esto sugiere que estrategias con derivados sin apostar por una dirección, como “long straddles” o “strangles” (combinaciones de opciones que buscan beneficiarse de un movimiento fuerte al alza o a la baja), podrían ser más prudentes que apostar por un solo resultado.

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