El oro (XAU/USD) mantuvo ganancias moderadas por encima de 5.000 $ en las primeras horas de negociación europea, pero el movimiento del precio fue prudente por señales mezcladas. El riesgo geopolítico siguió presente: Israel amplió las operaciones terrestres en el sur del Líbano, mientras aparecieron indicios de que la guerra entre EE. UU. e Israel contra Irán podría estar cerca de terminar. Al entrar el conflicto en su tercera semana, Irán continuó los ataques contra infraestructura civil en seis países del Golfo, incluidos aeropuertos, puertos, instalaciones petroleras y centros comerciales, usando misiles y drones (aparatos no tripulados controlados a distancia). La interrupción del transporte marítimo por el estrecho de Ormuz, por donde pasa una quinta parte del suministro mundial de petróleo, mantuvo el crudo caro y aumentó las preocupaciones por la inflación (subida general de precios).

Inflación y expectativas sobre la Fed

Mayores riesgos de inflación podrían llevar a la Reserva Federal de EE. UU. (Fed, el banco central) a mantener las tasas de interés altas durante más tiempo, o incluso a subirlas, lo que suele perjudicar al oro porque no paga interés. La demanda del dólar estadounidense aumentó tras un retroceso desde su nivel más alto desde mayo de 2025, lo que también limitó las subidas del XAU/USD. Los mercados esperaban el resultado de una reunión de dos días del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo de la Fed que decide las tasas) el miércoles, junto con actualizaciones de política del BCE (Banco Central Europeo), BoJ (Banco de Japón) y BoE (Banco de Inglaterra) más tarde en la semana. Las señales técnicas siguieron siendo negativas: el precio rompió la SMA (media móvil simple, un promedio de precios) de 200 periodos en el gráfico de 4 horas y quedó por debajo del nivel de Fibonacci del 38,2% (nivel calculado con proporciones usadas para posibles soportes y resistencias), con el MACD (indicador de tendencia llamado “convergencia/divergencia de medias móviles”, configuración 12, 26, 9) por debajo de cero y el RSI (índice de fuerza relativa, indicador de “fuerza” del movimiento) en 41. La resistencia (zona donde suele frenarse una subida) estaba cerca de 5.040 $, luego 5.063 $, con 5.186 $ por encima. El soporte (zona donde suele frenarse una caída) estaba en 5.000 $, luego 4.995–4.985 $, con 4.921,41 $ por debajo. La situación es muy tensa: la demanda de refugio (compras por miedo) por la guerra en Oriente Medio choca con una Fed “hawkish” (dura con la inflación, partidaria de tasas altas). Vimos algo parecido a principios de 2022 con la invasión de Ucrania: el oro subió al inicio y luego cayó por subidas agresivas de tasas de la Fed. Como el oro ya está por encima de 5.000 $, conviene ser prudentes: el temor de la Fed a la inflación puede pesar más que el impulso por riesgo geopolítico. Esta incertidumbre sugiere que la volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se deduce del precio de las opciones) es el factor clave. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX, indicador del “miedo” del mercado basado en opciones del S&P 500) probablemente superó 40, un nivel asociado históricamente con fuerte estrés del mercado, y es razonable asumir que las primas de opciones (el precio que se paga por una opción) sobre futuros de oro son muy caras. Por eso, comprar simplemente “calls” o “puts” (opciones de compra y de venta) es arriesgado, porque su valor puede deteriorarse rápido si las noticias del conflicto se estancan.

Choque del petróleo y tensión del mercado

La interrupción en el estrecho de Ormuz, que mueve más del 20% del suministro diario mundial de petróleo, es el principal detonante del miedo de la Fed a la inflación. La última vez que hubo un cierre prolongado, a finales de los años 70 durante la Revolución iraní, el petróleo casi se triplicó y alimentó una década de estanflación mundial (crecimiento débil con inflación alta). Ese antecedente histórico es lo que el FOMC está mirando, y hace posible una subida sorpresa de tasas esta semana. Con el Índice del Dólar (DXY, medida del valor del dólar frente a varias monedas) marcando máximos de varios años vistos en mayo de 2025, hay una señal clara: el mercado prioriza rendimiento (intereses) y seguridad en el dólar frente al oro. Un dólar fuerte encarece el oro para compradores de otros países y actúa como un freno importante. Esta relación inversa (cuando sube el dólar suele bajar el oro, y viceversa) ha sido relevante en el mercado de metales preciosos. Dada la próxima reunión del FOMC y señales que se contradicen, se pueden considerar estrategias que ganen si el precio se mueve mucho en cualquier dirección. Una “strangle” larga (estrategia con opciones que compra una call y una put fuera del dinero, es decir, con precios de ejercicio lejos del precio actual) permite aprovechar una subida o bajada fuerte tras los anuncios de los bancos centrales. Esto limita el riesgo máximo y da exposición a una volatilidad alta. Se pueden usar los niveles técnicos clave para estructurar estas operaciones. Por ejemplo, comprar puts con un precio de ejercicio por debajo del soporte de 4.985 $ y calls con un precio de ejercicio por encima de la resistencia de 5.063 $ sería una operación típica para apostar por volatilidad. El objetivo no es adivinar la dirección, sino estar preparados para el movimiento brusco cuando el mercado asimile las decisiones de los bancos centrales de esta semana.

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