Las acciones de Microsoft subieron 16% tras sus resultados trimestrales, sumando US$450.000 millones en capitalización bursátil en el mayor incremento en un solo día del que se tenga registro. Los ingresos de la nube Azure aumentaron 43% en el cuarto trimestre, mientras que los usuarios de Copilot de pago escalaron 50% hasta 30 millones. Los ingresos totales crecieron 18% a US$90.000 millones, y el gasto de capital quedó por debajo de lo esperado, impulsando la mayor ganancia diaria desde octubre de 2008. En otros frentes, el gasto en IA de Meta se estimó en US$145.000 millones y sus acciones cayeron 8% tras una guía de ingresos más débil, mientras que Apple apuntó a un sólido pronóstico de ventas, pero citó escasez de componentes y su acción retrocedió cerca de 6% en operaciones posteriores al cierre. AWS de Amazon, alrededor de una quinta parte de las ventas del grupo, registró un crecimiento de ingresos de 37%, elevando la acción alrededor de 10%.
En FX, USDJPY registró su mayor caída intradía desde diciembre de 2023, bajando hasta 3,3% antes de estabilizarse en torno a 159,5, con el mercado descontando intervención japonesa y respaldo de EE.UU. En commodities, USOIL cayó 6% y XAUUSD subió 1%. La Fed mantuvo las tasas con una votación 9-3, desplazando la atención al reporte de nóminas no agrícolas del próximo viernes, con desempleo estimado en 4,2% y creación de empleo en 88.000, de cara a una decisión en agosto.
Dispersión impulsada por IA y oportunidades en derivados en tecnológicas mega-cap
Estamos observando una divergencia sin precedentes en las tecnológicas mega-cap, destacada por el histórico salto de US$450.000 millones en capitalización de Microsoft junto con la quema de caja de Meta impulsada por su apuesta en IA. Para capitalizar esta enorme dispersión de resultados, los operadores de derivados deberían utilizar straddles largos en próximas publicaciones del sector, como AMD y Palantir, donde la volatilidad implícita aún podría estar subvalorando los movimientos reales. Históricamente, los niveles del índice de dispersión tecnológica aumentan con fuerza durante ciclos de transición del CapEx en IA, lo que vuelve especialmente atractivas hoy las estrategias de opciones de valor relativo.
Con USDJPY cayendo más de 3% hasta 159,5 en medio de sospechas de intervención conjunta EE.UU.-Japón, esperamos que la volatilidad del yen se mantenga elevada en las próximas semanas. Los traders deberían considerar la compra de opciones put USDJPY near-the-money para posicionarse ante nuevas caídas abruptas, especialmente con el respaldo del Tesoro de EE.UU. ahora confirmado de forma discreta. Cuando Japón intervino con 9,8 billones de yenes a inicios de 2024, se desencadenó un desarme de carry trade durante varias semanas, un patrón que fácilmente podría repetirse si este apoyo se mantiene.
Decisiones de tasas, empleo y estrategias de mercado de opciones de cara a lo que viene
La reciente decisión de la Fed, con una división 9-3 para mantener las tasas sin cambios, implica que los traders macro deben actuar con cautela antes del próximo dato de nóminas no agrícolas. Dado que el consenso espera una cifra débil de 88.000 empleos y una tasa de desempleo estable en 4,2%, recomendamos operar futuros SOFR de corto plazo y opciones sobre Treasuries para cubrirse ante un giro dovish. Los futuros de Fed Funds actualmente descuentan una alta probabilidad de mantener en agosto, pero cualquier sorpresa en los datos de empleo detonará ajustes violentos en la curva de rendimientos.
También sugerimos monitorear de cerca el mercado de opciones de Tesla y SpaceX, mientras esta última se prepara para su muy esperada primera publicación de resultados como empresa pública. Dada la especulación sobre una posible fusión o una alianza profunda, es probable que la volatilidad implícita en las opciones de Tesla se contagie. Los operadores de derivados más sofisticados deberían estructurar calendar spreads en estos nombres para aprovechar el inevitable “volatility crush” posterior a resultados, preservando a la vez el capital.
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