Micron Technology (MU) revirtió las pérdidas iniciales el lunes, tras caer hasta un 9.6% en la primera hora antes de cerrar con un alza de 0.9% en $1,142. El movimiento se dio mientras el NASDAQ Composite subía más de 2%, lo que ayudó a impulsar a los nombres de semiconductores tras la debilidad vinculada a los llamados “Magnificent 7”. La presión previa siguió a anuncios de Samsung Electronics y SK Hynix sobre nueva capacidad de producción, junto con la aparición de una demanda colectiva que alega manipulación de precios en DRAM e involucra a Micron, Samsung y SK Hynix.
Presentada el jueves 25 de junio en una corte federal de California, la demanda sostiene que las tres compañías restringieron la oferta de DRAM durante el boom de la IA y señala que los precios subieron entre 500% y 700% en cuatro años. Por separado, Corea del Sur delineó una expansión de semiconductores público-privada por $518,000 millones, con Samsung y SK Hynix planeando cada una dos fabs en el suroeste del país. Jefferies estimó que los precios de memoria podrían subir 40%-50% el próximo trimestre y luego 30%-40% en el trimestre siguiente. Micron operó intradía hasta $1,023, una oscilación de más de 10% en capitalización bursátil, y entre los niveles técnicos citados están $960-$1,000, $818 y un potencial movimiento por encima de $1,400; los puntos de referencia incluyen el 1 de mayo, 19 de mayo, 9 de junio y 24 de junio.
Señales técnicas y dinámica del mercado de opciones
Estamos interpretando la enorme reversión intradía de 10% de ayer en Micron como una señal técnica significativa. La acción encontró un fuerte soporte en su línea de tendencia inferior, tal como lo ha hecho en múltiples ocasiones desde mayo. Esto sugiere que los compradores en las caídas siguen muy activos y que la tendencia alcista inmediata permanece intacta.
El mercado está descontando movimientos amplios, lo cual es ideal para operadores de opciones. La volatilidad implícita a 30 días en las opciones de Micron ha repuntado a más de 65%, desde un promedio de 40% el mes pasado. Vemos esto como una oportunidad para operar las oscilaciones esperadas del precio, más que únicamente la dirección.
En el corto plazo, creemos que el sesgo es al alza debido a una estrechez extrema de oferta en el mercado de memorias. Reportes recientes de TrendForce confirman que la demanda de chips HBM, clave para servidores de IA, se proyecta con un crecimiento de 150% interanual, respaldando pronósticos de alzas de precios de memoria en el corto plazo de 40% o más. Esto hace que comprar opciones call con vencimiento en los próximos tres a seis meses sea una estrategia atractiva para capturar el avance esperado hacia el objetivo de $1,400.
Cambios en el ciclo de oferta y riesgos de largo plazo
Sin embargo, debemos prepararnos para un giro del ciclo. El anuncio de cuatro nuevas fabs en Corea del Sur es una advertencia clara de un fuerte aumento de oferta que llegaría en algunos años. Recordamos el último superciclo de memoria de 2017-2018, que fue seguido por un desplome de casi 80% en los precios de DRAM durante el año posterior, por lo que estamos comprando puts de largo plazo con vencimiento en 2028 como cobertura.
La demanda por manipulación de precios también representa un riesgo serio de largo plazo que el mercado está pasando por alto. No es la primera vez que la industria enfrenta estas acusaciones: un caso relevante a inicios de los 2000 derivó en más de $730 millones en multas para los principales jugadores. Cualquier señal de que esta nueva demanda esté ganando tracción debería interpretarse como una señal para aumentar posiciones bajistas.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
