Unas Ventas Minoristas Más Débiles Cambiaron las Expectativas de Bajada de Tipos
El cambio llegó tras un informe más débil de ventas minoristas de EE. UU. de diciembre, que mostró un crecimiento mensual del 0%. Esto se comparó con la expectativa de un aumento del 0,4% mes a mes. El resultado de diciembre se dio antes de la temporada de compras navideñas. También se publicó antes de que aparecieran en los datos los efectos de una ola de frío extrema en enero. Si miramos a inicios de 2025, vimos cómo los datos más flojos de EE. UU. llevaron directamente al mercado a ajustar (recalcular) las expectativas de bajadas de tipos de la Reserva Federal. Un dato de ventas minoristas peor de lo esperado bastó para bajar el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años. Esta dinámica tuvo el impacto más claro en USD/JPY, que en ese momento cayó por debajo de 155. Un patrón similar puede estar apareciendo ahora en febrero de 2026. Los datos más recientes del Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida de la inflación) de enero mostraron que la inflación se enfrió hasta 2,9%, ligeramente por debajo de lo esperado y reforzando la desinflación (cuando la inflación sube más lento). Las solicitudes de subsidio por desempleo (peticiones semanales de ayuda por quedar sin trabajo) también han subido durante el último mes, con un promedio cercano a 230.000, lo que sugiere que el mercado laboral por fin está perdiendo parte de su tensión (cuando cuesta cubrir puestos y los salarios presionan al alza). Esto ha hecho que los futuros de la tasa de fondos federales vuelvan a aumentar las probabilidades de flexibilización monetaria (política de bajar tipos o dar más apoyo al crédito), y el mercado ahora marca una probabilidad del 70% de una bajada de tipos para la reunión de julio de 2026. Como el año pasado, este cambio presiona a la baja los rendimientos de los bonos de EE. UU. y, por tanto, el tipo de cambio USD/JPY. El par ahora tiene dificultades para mantenerse por encima de 151,00.Estrategias con Opciones Ante una Posible Caída del USD/JPY
En las próximas semanas, este entorno favorece estrategias que ganen dinero si USD/JPY baja. Comprar opciones put (derecho a vender a un precio fijado) sobre el par es una forma clara de tener exposición a la baja. Esto permite controlar una posición con un riesgo definido y limitado, que es la prima (coste) pagada por la opción. Un enfoque concreto sería comprar puts de marzo o abril de 2026 con un precio de ejercicio (strike, el precio fijado en el contrato) cerca de 149,00. Con la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “mete” en el precio de la opción) del par en un 9,2% moderado, el coste de estas opciones no es demasiado alto. Esto da un punto de entrada interesante para buscar una caída, impulsada por la diferencia esperada de políticas (una “divergencia”, es decir, que un banco central vaya en una dirección y el otro en otra) entre la Fed y el Banco de Japón. Como alternativa, quienes crean que el alza ya es limitada pueden considerar vender un spread bajista de calls (estrategia con dos opciones call: se vende una y se compra otra más arriba para limitar el riesgo). Al vender una call con strike 152,50 y, al mismo tiempo, comprar una call en 154,50 como protección, se cobra una prima (ingreso inicial). Esta estrategia será rentable si USD/JPY se mantiene por debajo de 152,50 hasta el vencimiento (la fecha en que termina) de la opción, y sirve para generar ingresos en un mercado lateral (en rango) o bajista.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
