El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tiene programado hablar durante el período de silencio de la Reserva Federal. Esta aparición es una excepción, ya que consiste en hacer comentarios en una conferencia organizada por la propia Fed.
La conferencia, titulada Revisión Integrada del Marco de Capital para Grandes Bancos, se centra en la regulación bancaria y los marcos de capital, en lugar de anuncios específicos sobre la política monetaria. Se espera que el discurso de Powell dure aproximadamente 30 minutos y probablemente no incluirá grandes discusiones sobre políticas.
A pesar del enfoque regulatorio del evento, los discursos de los bancos centrales siempre son eventos a seguir. Se recomienda estar informado sobre cualquier comentario inesperado que podría afectar los mercados financieros.
Dada la alta probabilidad de que el discurso se centre en la regulación bancaria, creemos que la volatilidad implícita en el mercado continuará disminuyendo a corto plazo. Esto presenta una oportunidad para que los operadores vendan opciones con vencimiento cercano, como los “iron condors” en índices principales, para beneficiarse de la esperada falta de movimiento. La clave es aprovechar que el mercado anticipa que será un evento sin sorpresas.
Esta opinión se refuerza con los datos económicos recientes que dan pocas razones al banco central para adoptar una postura agresiva. La última lectura del Índice de Precios al Consumidor mostró que la inflación se desaceleró al 3.2%, mientras que el último informe de empleos indicó un enfriamiento del mercado laboral, con el desempleo aumentando al 3.9%. Estas cifras sugieren que la política actual está dando resultados, reduciendo la necesidad de comentarios sorpresivos.
Los precios de mercado ya reflejan este sentimiento, con la herramienta FedWatch del CME Group mostrando más del 95% de probabilidad de que no habrá aumento de tasas en la reunión de diciembre. Con una pausa casi asegurada, el riesgo se inclina hacia un tono inesperadamente agresivo por parte del presidente. Una simple mención de “un mayor endurecimiento” podría causar un aumento significativo en la volatilidad.
Históricamente, el período posterior al último aumento de tasas de un ciclo ha sido favorable para las acciones, como se vio a principios de 2019 después del cambio de la Fed. Por lo tanto, nos estamos posicionando para un posible repunte al final del año al analizar estrategias alcistas de más largo plazo, como la compra de “call spreads” que expiran en enero. Esto nos permite mirar más allá de cualquier ruido a corto plazo y apostar por la tendencia general de una pausa en la política.
Aún así, debemos ser conscientes del pequeño pero significativo riesgo asociado con cualquier comentario de una figura como Powell. Una forma económica de protegerse contra una señal de política inesperada es comprar opciones de venta (puts) muy fuera del dinero de forma semanal en un índice como el SPY. Esto actúa como una póliza de seguro de bajo costo en caso de que sus comentarios regulatorios se desvíen hacia lo monetario y alteren el mercado.
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