Deutsche Bank dijo que el conflicto con Irán podría poner a prueba el sistema del petrodólar (el uso del dólar estadounidense para comprar y vender petróleo) y el papel del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial (la moneda que los bancos centrales guardan como principal respaldo y que se usa mucho en comercio internacional). Señaló que cambios en el comercio de petróleo en Medio Oriente, las sanciones (restricciones económicas impuestas por países o bloques) y sistemas de pago alternativos (redes distintas a las tradicionales para transferir dinero) podrían reducir con el tiempo el uso del dólar en el comercio y en el ahorro. El banco dijo que ya existía presión sobre el sistema del petrodólar antes del conflicto, porque la mayor parte del petróleo de Medio Oriente ahora se vende a Asia y no a Estados Unidos. También indicó que el petróleo de Rusia e Irán se ha negociado fuera de los canales del dólar (sin usar el dólar ni bancos que operan principalmente con dólares) debido a las sanciones, y que Arabia Saudita ha localizado su defensa (producción y compras militares dentro del país) y ha probado sistemas de pago que no usan dólares, como el Proyecto mBridge (una plataforma de pagos transfronterizos con monedas digitales de bancos centrales, pensada para enviar dinero entre países).

Riesgos para la estructura del petrodólar

Dijo que el conflicto puede tensionar la protección respaldada por Estados Unidos para la infraestructura del Golfo (instalaciones petroleras, puertos y sistemas relacionados) y las rutas marítimas usadas para transportar petróleo. Agregó que un daño a las economías del Golfo podría llevar a vender parte de sus ahorros en activos extranjeros (inversiones fuera de su país, como bonos y acciones). El banco mencionó reportes de que los barcos que cruzan el Estrecho de Ormuz (paso marítimo clave por donde sale gran parte del petróleo de la región) podrían recibir permiso de paso a cambio de pagos del petróleo en yuanes (la moneda de China). Dijo que esto podría apoyar un cambio desde el uso del petrodólar hacia el uso del yuan en el comercio de petróleo. El artículo dijo que se creó con una herramienta de Inteligencia Artificial (software que genera texto de forma automática) y fue revisado por un editor.

Posicionamiento de portafolios y coberturas de mercado

Estas presiones se estaban acumulando incluso antes de las recientes escaladas vistas durante 2025. Datos del primer trimestre de 2026 muestran que las operaciones de petróleo sin dólares, principalmente en yuanes, ahora representan más del 20% del volumen global, un aumento fuerte desde el 12% a inicios del año pasado. Esta tendencia se acelera porque la mayor parte del petróleo de Medio Oriente ahora va a Asia y no a Estados Unidos. Para las próximas semanas, conviene considerar una posición para mayor volatilidad cambiaria (movimientos más bruscos en el tipo de cambio), en particular en el par USD/CNY (tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yuan). Comprar opciones put de largo plazo (contratos que ganan valor si el dólar baja) contra una canasta de monedas asiáticas (varias monedas combinadas como referencia) podría servir como cobertura (protección) ante este cambio estructural. El índice VIX de divisas para el yuan (medida de volatilidad implícita, es decir, la volatilidad que el mercado espera según los precios de opciones) ya subió 5% este mes, lo que indica que el mercado empieza a incorporar estos riesgos en los precios. El desafío directo a la seguridad marítima en el Estrecho de Ormuz sigue siendo un factor clave para los precios del petróleo. Conviene evaluar la compra de opciones call fuera del dinero (opciones para comprar que hoy no serían rentables si se ejercen, pero protegen si el precio sube mucho) sobre futuros del crudo Brent (contratos para comprar o vender Brent en una fecha futura) para protegerse ante shocks repentinos de oferta (caídas inesperadas en el suministro). Esta estrategia es razonable dada la subida de 10% que se vio durante las interrupciones de envíos en el último trimestre de 2025. Un mundo que se vuelve más autosuficiente en defensa y energía probablemente mantendrá menos reservas en USD (tenencias de dólares y activos en dólares). Reportes de febrero de 2026 muestran que varios bancos centrales han seguido aumentando sus tenencias de oro (reservas en metal) en lugar de bonos del Tesoro de Estados Unidos (deuda del gobierno de EE. UU.) por sexto mes consecutivo. Esto sugiere mayor volatilidad en las tasas de interés de Estados Unidos, lo que vuelve atractivas las opciones sobre futuros del Tesoro (contratos y opciones vinculados a esos bonos).

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