China ha fijado un objetivo de crecimiento del PIB para 2026 de 4,5%–5,0%, por debajo de “alrededor del 5%” usado en los últimos tres años. La redacción anterior se interpretaba como un margen de 0,2–0,3 puntos porcentuales de flexibilidad alrededor del 5%. Los objetivos fiscales (del presupuesto del Estado) y de empleo se mantuvieron en general estables, junto con metas estables de déficit fiscal (la diferencia cuando el Estado gasta más de lo que ingresa) y de emisión de bonos (venta de deuda del gobierno para financiarse). ING prevé un crecimiento del PIB de 4,6% interanual (comparado con el mismo periodo del año anterior), que está dentro del nuevo rango oficial.

Reinicio del objetivo nacional

El informe de trabajo del gobierno mantuvo la meta de duplicar el PIB per cápita (producción por persona) para 2035 frente a 2020. Varias provincias ya habían reducido sus objetivos de crecimiento, lo que encajó con el ajuste nacional. Se espera que la dirección de la política siga poniendo énfasis en subir en la cadena de suministro (pasar a producir bienes de mayor valor y más tecnología) y mejorar la autosuficiencia tecnológica (depender menos de tecnología extranjera). Una incertidumbre clave es si se puede fortalecer la demanda interna (gasto dentro del país) mientras la confianza siga débil. El nuevo objetivo de crecimiento del PIB de China de 4,5% a 5,0% indica un cambio respecto a medidas de estímulo (políticas para impulsar la economía, como más gasto público o crédito) más fuertes que algunos operadores esperaban. Este objetivo más realista, después de que el crecimiento oficial llegara a 5,2% en 2025, sugiere que el potencial de subida de índices bursátiles chinos como el CSI 300 será limitado. Las estrategias que apuestan por una subida fuerte impulsada por estímulos deberían replantearse y dar paso a enfoques más prudentes.

Implicaciones para la estrategia de mercado

La decisión de evitar un gran impulso fiscal (aumento importante del gasto público) significa que la demanda de materias primas industriales probablemente seguirá débil. Esto es negativo para activos como los futuros (contratos para comprar o vender a un precio fijado para una fecha futura) de mineral de hierro y cobre, que dependen de grandes obras de infraestructura y del desarrollo inmobiliario. Dada la debilidad del sector inmobiliario en China, consideramos que vender opciones call (contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado) cuando haya subidas de precios de materias primas puede ser una estrategia prudente. La mayor incertidumbre sigue siendo la demanda interna, ya que la confianza del consumidor continúa frenando la economía. Datos recientes de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron que el índice de confianza del consumidor tuvo dificultades para mantenerse por encima del nivel neutral de 100 puntos hasta febrero. Este ánimo débil dificulta esperar una recuperación basada en el consumo, lo que pesará sobre acciones de empresas orientadas al consumidor. Para quienes operan divisas, esta perspectiva de crecimiento más suave podría ejercer una ligera presión a la baja sobre el yuan. Sin embargo, el Banco Popular de China probablemente gestionará cualquier depreciación (pérdida de valor de la moneda) con cuidado, como se vio durante 2025, para evitar la salida de capitales (dinero que sale del país). Esto sugiere una subida lenta de USD/CNH (dólar estadounidense frente a yuan en el mercado “offshore”, es decir, yuan negociado fuera de China continental), más adecuada para operadores pacientes que para quienes buscan alta volatilidad (cambios rápidos y grandes de precio). Un objetivo de crecimiento más claro pero más bajo puede reducir la volatilidad del mercado al ajustar expectativas. Este entorno favorece estrategias que ganan con precios en rango (que se mueven entre un techo y un suelo), como vender strangles o straddles (estrategias con opciones que buscan beneficiarse cuando el precio no se mueve mucho) sobre opciones de índices bursátiles. Las apuestas direccionales grandes parecen menos atractivas hasta ver una mejora clara de la confianza interna. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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