Japón ha reducido su tarifa al 15% al comprometerse con acuerdos de inversión. Esta tasa se considera sostenible para que los fabricantes de automóviles japoneses continúen produciendo en el país. Se proyecta que este enfoque podría servir de modelo para la UE. Los países grandes pueden no bajar las tarifas por debajo del 15%, mientras que naciones más pequeñas podrían permitírselo. No se proporcionó una respuesta explícita sobre si los fabricantes de automóviles enfrentarían directamente esta tarifa.
Se espera que el presidente Trump esté interesado si la UE abre completamente sus mercados, especialmente a productos y coches estadounidenses. Hay un énfasis en controles estratégicos de exportación, como la retención de chips competitivos y misiles sofisticados de China. Dado que China suministra imanes, podrían levantarse las restricciones sobre los chips Nvidia H20. En el mercado de valores, las acciones estadounidenses han retrocedido ligeramente desde sus máximos matutinos. El Dow ha subido 244 puntos, mientras que los índices S&P y NASDAQ también reflejan ganancias.
Con las tarifas, la discusión en curso se centra en quién asumirá el costo: si las empresas japonesas, los importadores estadounidenses o los consumidores, y su posible impacto económico. Persisten las preocupaciones sobre la inflación a medida que las tarifas se integran en la economía, sin embargo, la inteligencia artificial y los precios más bajos del petróleo podrían contrarrestar la inflación. En última instancia, el tesoro estadounidense se beneficiará financieramente de la recaudación de tarifas, influyendo en la estrategia de reducción del déficit nacional.
Vemos los comentarios del Secretario de Comercio como una señal clara de anticipar una mayor volatilidad en el mercado. El VIX, una medida de la volatilidad esperada del mercado de valores, se cotiza actualmente cerca de 13, lo cual está cerca de su mínimo de 52 semanas y muy por debajo de su promedio histórico. Esto sugiere un entorno favorable para comprar opciones o posicionarse para movimientos de precios más grandes en sectores expuestos.
El sector automotriz es el foco más inmediato, con Japón exportando más de 1.7 millones de vehículos a EE. UU. el año pasado. Una tarifa del 15% sobre el precio promedio de un coche nuevo de aproximadamente $48,000 representa un costo significativo que alguien debe absorber. Por lo tanto, estamos considerando estrategias de opciones bajistas, como comprar puts, sobre fondos que rastrean fabricantes extranjeros de automóviles y sus proveedores de piezas.
Esta posible fricción comercial impacta directamente a los mercados de divisas, particularmente el yen japonés. Una tarifa que perjudique las exportaciones japonesas probablemente ejercerá presión a la baja sobre el yen, una dinámica observada durante disputas comerciales anteriores. Por lo tanto, estamos considerando posiciones largas en el par USD/JPY, anticipando un movimiento al alza a medida que estas negociaciones evolucionen.
Con el S&P 500 cerca de máximos históricos, el mercado parece vulnerable a un catalizador que provoque una caída, como mencionó el Sr. Michalowski. Durante las disputas comerciales de 2018-2019 bajo la administración anterior, los anuncios de tarifas a menudo desencadenaban ventas bruscas en el mercado y picos del VIX por encima de 20. Esto sugiere que mantener algunas opciones de índice en el SPY o QQQ podría ser una cobertura prudente contra una reacción similar.
El diálogo sobre restringir chips avanzados mientras se vinculan otras exportaciones a entregas de imanes introduce cierta incertidumbre para la industria de semiconductores. Esto crea un escenario complejo donde ciertas empresas podrían quedar atrapadas en medio de conflictos, independientemente de los movimientos del mercado en general. Creemos que esto justifica considerar operaciones de pares, como ir largo en empresas de chips nacionales menos expuestas mientras se compran puts en aquellas con una significativa exposición al mercado chino.
El camino de la Reserva Federal también se complica por esto, ya que la inflación impulsada por tarifas podría retrasar cualquier posible recorte de tasas de interés. Esto se alinea con la expectativa de que la Reserva Federal se mantendrá en pausa por el momento. Los traders de derivados en los mercados de tasas de interés podrían ajustar sus posiciones para reflejar menos recortes de tasas para el resto del año, potencialmente vendiendo futuros de SOFR.
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