Petróleo y expectativas de política
El petróleo crudo cotizó cerca de un mínimo de tres semanas marcado el martes, lo que redujo las preocupaciones por inflación (subida general de precios) y bajó las expectativas de una política más estricta de la Reserva Federal (el banco central de Estados Unidos). El yen recibió algo de apoyo por la especulación de que las autoridades japonesas podrían intervenir (actuar directamente en el mercado cambiario comprando o vendiendo moneda) para frenar la debilidad de su moneda. La fortaleza del yen estuvo limitada por riesgos vinculados al Estrecho de Ormuz (un paso marítimo clave para el transporte de petróleo) y por el transporte marítimo restringido alrededor de Irán. Japón depende en gran medida de importaciones de energía desde Medio Oriente, y cualquier interrupción en el flujo de petróleo aumentó la preocupación por presión económica en el corto plazo. El USD/JPY se ha movido en un rango similar durante cerca de un mes, después de retroceder desde la zona media de 160.00, el nivel más alto desde julio de 2025 alcanzado el mes pasado. Sin datos importantes de Estados Unidos en agenda, los comentarios de miembros del FOMC (el comité de la Reserva Federal que decide las tasas de interés) fueron señalados como un posible factor que mueva al dólar.Diferencia de tasas y riesgo de intervención
Datos recientes muestran que la diferencia de política monetaria entre Estados Unidos y Japón se está ampliando otra vez, a diferencia del estrechamiento observado en 2024 y 2025. El Índice de Precios al Consumidor (una medición de la inflación) de Estados Unidos para marzo de 2026 salió más alto de lo esperado en 3.1%, lo que aumentó la idea de que la Reserva Federal mantendrá las tasas altas por más tiempo. Esto llevó el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años (la tasa que paga ese bono) de nuevo por encima de 4.50%, en contraste con el rendimiento de referencia de Japón, que sigue cerca de 0.90%. Mientras tanto, la economía japonesa parece más frágil. Los datos preliminares del PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo que produce una economía) del 1T 2026 mostraron una contracción de 0.2%, y se mencionaron los altos costos de importación de energía por la inestabilidad en Medio Oriente como un factor clave. Este crecimiento débil hace muy difícil que el Banco de Japón endurezca su política, dejando al yen vulnerable a operaciones de “carry trade” (estrategias donde se pide prestado en una moneda con tasas bajas y se invierte en otra con tasas más altas para ganar la diferencia). El principal riesgo de mantener una posición “larga” en USD/JPY (apostar a que suba) sigue siendo una intervención directa de autoridades japonesas, que puede provocar una caída rápida. Hubo una intervención breve en febrero de 2026 que empujó al par a la baja cerca de 400 pips en un día (un “pip” es un cambio muy pequeño en el precio del tipo de cambio, usado para medir movimientos). Sin embargo, la tendencia alcista se reanudó en semanas. Esto sugiere que, aunque la intervención es un riesgo, su efecto puede no durar frente a presiones económicas fuertes. Dado el impulso alcista, pero con riesgo importante de caída por intervención, conviene considerar estrategias con posibilidad de ganancia al alza y riesgo limitado. Comprar opciones call de USD/JPY (un contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar el par a un precio definido) con precios de ejercicio en 160.00 o más puede ser una opción prudente. Esto permite beneficiarse de una posible ruptura al alza y limita la pérdida máxima a la prima pagada (el costo de la opción) si las autoridades intervienen.
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