Los precios del oro en Filipinas se mantuvieron prácticamente planos el martes, según los datos de FXStreet. El oro cotizaba a 8.568,02 PHP por gramo, frente a 8.572,26 PHP del lunes, mientras que el precio por tola bajó a 99.935,69 PHP desde 99.985,10 PHP. La tabla de referencia de FXStreet también situó el oro en 85.680,19 PHP por 10 gramos y en 266.492,30 PHP por onza troy.
Las cifras se obtienen convirtiendo los precios internacionales a términos locales utilizando el tipo de cambio USD/PHP y unidades de medida estándar, con actualizaciones diarias tomadas en el momento de la publicación; las cotizaciones locales pueden variar. Por separado, el Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) afirma que los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, valoradas en torno a 70.000 millones de dólares, a las reservas en 2022. El oro suele describirse como inversamente correlacionado con el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EEUU, y se fija en dólares a través del XAU/USD, lo que lo hace sensible a los movimientos del USD y de los tipos de interés.
Consolidación del mercado y demanda de bancos centrales
Vemos la estabilidad actual de los precios del oro como un periodo de consolidación antes del próximo movimiento significativo. El mercado está digiriendo los recientes datos de inflación de EEUU, que salieron ligeramente por encima de lo esperado, en el 3,1% para mayo de 2026, lo que genera incertidumbre sobre la próxima decisión de tipos de interés de la Reserva Federal. Esta indecisión está manteniendo los precios en un rango estrecho.
El mercado cuenta con un sólido soporte gracias a las persistentes compras de los bancos centrales, que, según observamos, han mantenido el ritmo récord de años anteriores. Los últimos datos del Consejo Mundial del Oro confirman que los mercados emergentes añadieron otras 200 toneladas en el primer trimestre de 2026, aportando una demanda subyacente constante. Esta actividad sugiere que cualquier caída significativa de los precios probablemente se encontrará con fuertes compras institucionales.
Fortaleza del dólar, estrategias de volatilidad y señales de política monetaria
El principal viento en contra para el oro sigue siendo la fortaleza del dólar estadounidense, que mantiene una relación inversa con el metal precioso. Dado que el oro no ofrece rentabilidad, cualquier sesgo hawkish por parte de la Reserva Federal que retrase los recortes de tipos previstos tiende a impulsar al alza el dólar y a limitar el potencial alcista del oro. Consideramos que esta dinámica es la razón principal por la que el oro aún no ha roto hacia nuevos máximos.
Para los operadores de derivados, esto sugiere que una estrategia centrada en la volatilidad puede ser prudente. La volatilidad implícita en las opciones sobre el oro es actualmente baja, con el índice de volatilidad del ETF de oro de CBOE (GVZ) cotizando cerca de 14,5, muy por debajo de su media histórica. Esto hace que estrategias como los straddles o los strangles, que obtienen beneficios con un movimiento acusado del precio en cualquier dirección, sean relativamente baratas de implementar.
Históricamente, estos periodos de compresión de precios tras un gran rally, como el observado en 2024-2025, suelen resolverse con una señal clara de política monetaria. Por ello, estamos prestando mucha atención a las próximas actas de la reunión de la Reserva Federal por si hubiera un cambio de tono. Cualquier sorpresa en esa publicación probablemente será el catalizador que saque al oro de su rango actual.
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