Los precios del oro en Filipinas cayeron el jueves, según datos de FXStreet. El metal se cotizó en PHP 7,991.38 por gramo, por debajo de los PHP 8,043.44 del miércoles, mientras que la tasa por tola retrocedió a PHP 93,209.88 desde PHP 93,817.09. FXStreet también situó el precio en PHP 79,913.78 por 10 gramos y en PHP 248,559.80 por onza troy, utilizando precios internacionales convertidos vía USD/PHP y actualizados diariamente a las tasas de mercado vigentes al momento de la publicación, con cotizaciones locales susceptibles a variaciones.
La demanda del sector oficial sigue siendo un rasgo clave del mercado. Los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70,000 millones de dólares a sus reservas en 2022, según el Consejo Mundial del Oro, la mayor compra anual registrada. La dinámica de precios suele vincularse al dólar estadounidense y a los Treasuries de EE. UU., con el oro moviéndose a menudo de forma inversa a ambos, mientras que el XAU/USD también puede ser sensible a cambios en las tasas de interés y en el apetito por riesgo en general.
Reacción del mercado ante la debilidad del dólar y las expectativas de tasas de interés
Vemos la reciente leve caída de los precios del oro como un posible punto de entrada, más que como un cambio en la tendencia subyacente. El mercado en general está reaccionando a un debilitamiento del dólar estadounidense, que ha cedido casi 2% frente a una cesta de monedas principales durante el último mes. Esta dinámica normalmente brinda un fuerte soporte a los activos denominados en dólares, como el oro.
De cara a lo que viene, nos enfocamos en el cambio de expectativas sobre las tasas de interés en Estados Unidos, dado que el oro es un activo que no genera rendimiento. Tras el dato de inflación de EE. UU. de la semana pasada, que resultó más moderado de lo anticipado en 2.8%, el mercado ahora descuenta una probabilidad superior al 70% de un recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre. Históricamente, los periodos de caída de los rendimientos reales han sido muy positivos para los metales preciosos.
Factores geopolíticos y estrategias de trading
Las tensiones geopolíticas en rutas clave del comercio global también continúan apuntalando el estatus del oro como activo refugio. Además, la demanda de bancos centrales se mantiene sólida, con cifras del Consejo Mundial del Oro para el segundo trimestre de 2026 que muestran compras netas superiores a 250 toneladas por parte de bancos de mercados emergentes. Esta compra constante aporta un piso firme al mercado.
Para los operadores de derivados, esto sugiere posicionarse para una mayor subida mediante opciones call que vencen hacia el final del tercer trimestre. La volatilidad implícita se mantiene relativamente baja, lo que hace que las calls de mayor plazo sean una forma barata de capturar una posible apreciación del precio. Esta estrategia permite un enfoque de riesgo definido para capitalizar los vientos de cola macroeconómicos favorables.
Sin embargo, debemos mantenernos atentos a los riesgos derivados de datos económicos de EE. UU. inesperadamente sólidos, en particular el próximo informe de empleo. Un número sorprendentemente alto podría reactivar al dólar y retrasar los recortes de tasas previstos, generando un factor en contra para el oro. Por lo tanto, los traders deberían considerar el uso de puts de protección o mantener niveles disciplinados de stop-loss en sus posiciones.
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