Los precios del cobre se han desplomado después de que se impusieran nuevos aranceles a ciertos productos de cobre. Los precios cayeron $1.22, o un 21.89%, marcando uno de los peores días desde 2015.
Los nuevos aranceles del presidente Trump del 50% se dirigen a productos de cobre semiterminados y derivados. Estos aranceles entrarán en vigencia el 1 de agosto de 2025. Sin embargo, el cobre refinado, minerales, concentrados, mate y chatarra de cobre están excluidos de estos aranceles.
Los artículos afectados incluyen tubos, alambres, varillas, láminas y derivados intensivos en cobre como accesorios de tuberías y componentes eléctricos. Los aranceles están diseñados para fortalecer la industria del cobre en Estados Unidos al exigir la venta de chatarra de cobre producida en EE. UU. dentro del país.
La exclusión del cobre refinado de los aranceles ha provocado una caída abrupta en los futuros de cobre en EE. UU. Este movimiento sorprendió a los mercados, que esperaban aranceles sobre una gama más amplia de productos. Se están discutiendo aranceles futuros sobre el cobre refinado del 15% para 2027 y del 30% para 2028.
El comercio de cobre cayó por debajo de las medias móviles clave, con soporte entre $3.92 y $4.02. Una caída adicional podría indicar más pesimismo en el mercado. Esta sorprendente exclusión del cobre refinado de los aranceles ha alterado las predicciones comerciales e influenciado los precios del cobre a nivel mundial.
Con los precios del cobre cayendo más del 21% hoy, vemos que el mercado fue completamente sorprendido por la decisión de excluir el cobre refinado de los nuevos aranceles del 50%. La volatilidad implícita en las opciones de cobre ha aumentado drásticamente, mostrando un salto a más del 45% para los contratos del mes próximo, un nivel no visto desde los choques del mercado de 2022. Esta alta volatilidad presenta una oportunidad para quienes estén preparados para oscilaciones continuas en los precios en las próximas semanas.
Las nuevas reglas, que entran en vigor mañana, probablemente causarán un aumento en las importaciones de cátodos de cobre refinado en EE. UU., ya que los fabricantes se apresuran a evitar los altos aranceles sobre tubos y alambres terminados. Se anticipa que se acumule un exceso de cobre en los almacenes de EE. UU., lo que debería mantener presión a la baja sobre los precios de futuros en COMEX. Los datos de importación de junio de 2025 del Departamento de Comercio ya mostraban un aumento del 12% en comparación con el año anterior en las importaciones de cobre refinado, una tendencia que ahora esperamos que se acelere drásticamente.
Para los comerciantes de futuros, el camino de menor resistencia es ahora hacia abajo, ya que el precio ha quebrado decisivamente la media móvil de 200 días a $4.63. Estamos viendo cualquier repunte hacia ese nivel como una oportunidad prime para iniciar nuevas posiciones cortas. El próximo objetivo importante a la baja es la zona de soporte crítica entre $3.92 y $4.02, un nivel que ha sostenido el mercado múltiples veces desde 2024.
Dado el alto costo de las opciones en este momento, comprar opciones de venta directamente es caro. Creemos que una estrategia más prudente es vender spreads de opciones de compra fuera del dinero para recoger la rica prima, posicionándose para que el precio se mantenga por debajo del rango de $4.50 a $4.60 en agosto y septiembre. Esto es una jugada bajista que se beneficia tanto de la estancación de precios como de una declinación gradual en la volatilidad.
Una estrategia más compleja implica una operación de spread, apostando a los futuros de cobre refinado mientras se acortan las acciones de los fabricantes de cobre en EE. UU. Estos fabricantes, que transforman el cobre refinado en bienes terminados, ahora enfrentan márgenes de ganancia severamente comprimidos. Ya hemos visto acciones como Encore Wire (WIRE) caer más del 25% tras esta noticia y esperamos que este mal rendimiento continúe.
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