Los precios de producción e importación de Suiza cayeron un 0,4% mensual en mayo, por debajo de la previsión de un aumento del 0,4%. El resultado supone una desviación de 0,8 puntos porcentuales respecto a lo esperado, lo que apunta a unas condiciones de precios más suaves de lo anticipado en la última lectura mensual.
Los datos combinan la evolución de los precios de producción y de los precios de importación y se publican en términos mensuales. Con el dato de mayo en -0,4% frente a un consenso de +0,4%, la publicación sugiere presión bajista en la cadena de formación de precios durante el mes.
Implicaciones para la política monetaria y los mercados de divisas
La caída del precio de producción del -0,4% en mayo, frente a unas expectativas de un aumento del 0,4%, es una señal deflacionista significativa para la economía suiza. Creemos que esto otorga al Banco Nacional Suizo (BNS) un mandato claro para recortar los tipos de interés antes de lo que se anticipaba anteriormente. A primera hora de esta mañana, los swaps indexados a la noche están descontando un 80% de probabilidad de un recorte de tipos en la reunión del BNS de septiembre de 2026, un fuerte incremento desde el 35% de la semana pasada.
Este desarrollo refuerza nuestra visión bajista sobre el franco suizo (CHF). Nos posicionamos para ello comprando opciones call sobre el cruce EUR/CHF, anticipando que el franco se debilitará frente a un euro respaldado por un Banco Central Europeo más reticente. Esta estrategia replica la acción del precio de finales de 2023, cuando unas perspectivas de inflación divergentes provocaron un repunte similar del EUR/CHF.
Oportunidades en renta variable y mayor volatilidad del mercado
Para los traders de renta variable, la perspectiva de tipos de interés más bajos es una señal alcista para el Swiss Market Index (SMI). Estamos considerando vender opciones put fuera de dinero sobre el SMI, ya que unos menores costes de financiación deberían beneficiar directamente a grandes exportadoras de elevada capitalización como Roche y Nestlé. Las rentabilidades de los bonos corporativos suizos ya han bajado 10 puntos básicos esta mañana, reflejando este sentimiento.
Este dato inesperado probablemente aumentará la volatilidad a corto plazo en los activos vinculados al CHF. Vemos una oportunidad en comprar straddles sobre el tipo de cambio USD/CHF, una estrategia que se beneficia de un gran movimiento del precio en cualquier dirección. Con los últimos datos de la Reserva Federal de EE. UU. mostrando un compromiso con mantener los tipos estables, la divergencia de política entre Estados Unidos y Suiza se está volviendo más acusada, lo que típicamente alimenta los movimientos en el mercado de divisas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
