El Índice de Precios al Productor de Rusia (año a año) cayó a -5,2% en febrero. Fue -5,0% en la lectura anterior.
La cifra más reciente muestra una caída interanual ligeramente mayor que antes. El cambio de -5,0% a -5,2% es una bajada de 0,2 puntos porcentuales.
La caída continua de los precios de productor en Rusia, que ahora se acelera hasta -5,2%, señala un entorno de **deflación** más fuerte (deflación: bajada general de precios). Esto sugiere que la demanda interna es débil y que las empresas no tienen fuerza para subir los precios de sus productos. Lo vemos como una señal clara de que el Banco Central de Rusia tendrá presión para **relajar la política monetaria** (política monetaria: medidas del banco central sobre tipos de interés y dinero en circulación) para impulsar la economía.
Esto refuerza nuestra expectativa de un rublo más débil en las próximas semanas. El Banco Central de Rusia, que ha mantenido su **tipo de interés clave** en 8,0% desde finales de 2025 (tipo clave: el interés principal que guía el coste del dinero), ahora tiene un motivo claro para considerar un recorte de tipos. Anticipamos que el par **USD/RUB** (par: precio de una moneda frente a otra; USD/RUB: cuántos rublos por 1 dólar), que ya subió a 94 desde un promedio de 91 en el trimestre anterior, probará niveles más altos, lo que hace atractivas las **opciones call** sobre el par (opción call: contrato que da el derecho a comprar a un precio fijado).
En consecuencia, deberíamos posicionarnos para tipos de interés más bajos en Rusia. Los rendimientos de los bonos del gobierno ruso a 10 años (**OFZ**) ya han caído 30 **puntos básicos** este año (punto básico: 0,01%), y estos datos de deflación podrían acelerar esa tendencia. Ir **largo** en **futuros** de tipos de interés (largo: apostar a que sube el precio; futuros: contratos para comprar o vender más adelante a un precio acordado) es una forma directa de operar esta expectativa de un giro del banco central.
Para la renta variable, la perspectiva es mixta pero tiende a negativa. Aunque el crédito más barato suele ser bueno para las acciones, la debilidad económica que muestra el PPI apunta a malos resultados empresariales. Vimos cómo el índice **MOEX** cayó 5% en el cuarto trimestre de 2025 tras informes industriales débiles similares, así que comprar **opciones put** podría servir como cobertura (opción put: contrato que da el derecho a vender a un precio fijado; cobertura: protección ante caídas).
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