El índice de precios al productor de Suecia aumentó 1.3% mes a mes en mayo, por encima del 1.1% de la lectura previa. El movimiento indica un ritmo más rápido de aumentos de precios a nivel productor durante el último mes.
El resultado de mayo extiende el impulso alcista del periodo anterior y apunta a presiones de costos más firmes a lo largo de la cadena de producción. La variación mensual, de 1.3%, siguió al aumento previo de 1.1% y establece una base más alta para las tendencias de precios en el corto plazo.
Implicaciones para la inflación, las tasas y la corona
El aumento del índice de precios al productor de Suecia a 1.3% en mayo muestra que las presiones inflacionarias se están acelerando a puerta de fábrica. Vemos esto como una señal de alerta de que la inflación al consumidor, que recientemente se mantuvo en 2.3%, podría no caer tan rápido como espera el Riksbank. Esto pone en tela de juicio el consenso del mercado de que el banco central continuará su senda de recortes graduales de tasas durante el resto de 2026.
Estos datos sugieren que debemos reposicionarnos en derivados de tasas de interés, ya que la probabilidad de un recorte en septiembre ahora ha disminuido. El mercado descuenta una tasa de política cerca de 2.75% hacia fin de año, pero creemos que los contratos de futuros están subvalorando el riesgo de una pausa de tono hawkish. Por lo tanto, estamos evaluando pagar tasa fija en swaps de tasas de interés con vencimiento hacia finales de 2026.
Para los operadores de divisas, este desarrollo es alcista para la corona sueca. La SEK ha estado débil, con el cruce EUR/SEK subiendo a más de 11.55 el mes pasado, pero un Riksbank más cauto podría revertir esta tendencia. Vemos una oportunidad en comprar opciones put sobre EUR/SEK, apuntando a un movimiento de regreso hacia el nivel de 11.30 observado anteriormente en el año.
Perspectiva para renta variable y volatilidad
La perspectiva para las acciones suecas es ahora más incierta, lo que implica que la volatilidad podría aumentar. El índice OMXS30, que acumula una ganancia de más de 10% este año, es sensible a mayores costos de financiamiento que podrían derivarse de menos recortes de tasas. Recomendamos comprar opciones call sobre el OMXV, el índice de volatilidad de Suecia, para beneficiarse de un aumento esperado en la turbulencia del mercado.
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