La agenda de la semana se centra en las minutas de la reunión del RBA a la 01:30 GMT del martes, antes del PCE subyacente de EE. UU. a las 12:30 GMT del miércoles, para el que se proyecta 0.1% m/m en julio. Ese mismo día, se espera que la segunda estimación del PIB de EE. UU. del 2T 2026 se modere a 1.5% desde 2.1%. El viernes trae el PIB de Canadá del 2T a las 13:30 GMT, con la tasa anual prevista mejorando de -0.1% a 3.4% y la medida trimestral subiendo de 0.0% a 0.8%; posteriormente, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, hablará en Jackson Hole a las 14:00 GMT.
USOIL retrocedió tras dos semanas de avances, aunque acumula más de 50% en el año, con la atención puesta en un plan de EE. UU. para aislar económicamente a Irán y en los riesgos persistentes de interrupciones en torno a las rutas del Estrecho de Ormuz, Bab el-Mandeb y el Mar Negro. Sinopec advirtió presiones de demanda, citando una caída de casi 8% en el consumo de gasolina del primer semestre y un descenso de 12% en el uso de diésel. En términos técnicos, el petróleo se mantiene por encima de las SMAs de 50 y 100 días, probando el Fibonacci de 23.6% cerca de US$85, con señales de Estocástico en sobrecompra y la banda superior de Bollinger en torno a US$88; los niveles a vigilar incluyen US$88–90, con soportes cerca de US$82 y US$79. XAUUSD subió a un máximo de más de tres meses por encima de US$4,650/oz, después de que una intervención del Tesoro de EE. UU. empujara a la baja los rendimientos y al dólar, mientras que los ETF respaldados por oro registraron sus mayores entradas semanales desde enero y Dalio mencionó hasta 15% en oro; el precio superó el Fibonacci de 38.2% en US$4,488, está poniendo a prueba el 50% cerca de US$4,649, y podría extenderse a US$4,810 o retroceder hacia US$4,490.
Actualizaciones de bancos centrales y catalizadores macro del mercado
Entramos en una semana de alta volatilidad para los mercados globales, ya que actualizaciones clave de los bancos centrales y datos de crecimiento económico se disponen a poner a prueba las valuaciones actuales de los activos. El miércoles, el índice PCE subyacente de EE. UU. y la segunda estimación del PIB del 2T —que se espera desacelere a 1.5% desde 2.1%— probablemente marcarán la dirección de corto plazo del dólar estadounidense. También debemos prepararnos para una elevada volatilidad el viernes, cuando el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, hable en el simposio de Jackson Hole, que históricamente detona fuertes oscilaciones en activos sensibles a los rendimientos.
Al observar los ciclos históricos de tasas, un PIB desacelerándose junto con lecturas de inflación moderándose suele empujar a los bancos centrales hacia una postura de política más acomodaticia. Datos recientes muestran que los rendimientos de los Treasuries ya comenzaron a ceder tras intervenciones recientes del gobierno en el mercado de bonos, impulsando a los activos sin rendimiento. Si la inflación PCE de esta semana coincide con el aumento mensual proyectado de 0.1%, esperamos mayor presión bajista sobre el billete verde, ofreciendo una configuración atractiva para operaciones contrarias al dólar.
Perspectiva técnica de commodities y divisas
En los mercados de energía, seguimos de cerca a USOIL, ya que las tensiones geopolíticas derivadas del conflicto EE. UU.-Irán mantienen fuertemente restringidas las líneas globales de suministro. Pese a una ganancia de 50% en el año impulsada por cuellos de botella en los envíos a través del Estrecho de Ormuz, la demanda de crudo muestra señales de deterioro, con la china Sinopec reportando una caída de 12% en el uso de diésel. Técnicamente, el petróleo está probando el retroceso Fibonacci de 23.6% cerca de US$85, pero con indicadores de momentum en sobrecompra, conviene vigilar un posible retroceso hacia US$82 antes de intentar comprar cualquier ruptura hacia US$90.
El oro se ha disparado por encima de US$4,650 por onza, impulsado por fuertes entradas a ETF respaldados por oro y por el aumento de temores a la degradación del valor de las divisas. Si bien inversionistas destacados sugieren una asignación de hasta 15% a oro como cobertura ante riesgos asociados a la deuda soberana, el metal cotiza actualmente en una zona técnica de sobrecompra pronunciada. Sugerimos monitorear la resistencia clave en US$4,649; una ruptura clara por encima de ese nivel podría abrir el camino hacia US$4,810, mientras que un rechazo haría muy probable una caída temporal de regreso hacia US$4,490.
También vemos una oportunidad relevante de trading de corto plazo en el dólar canadiense de cara a la publicación del PIB del 2T el viernes, que se espera rebote con fuerza hacia 3.4% anual desde una contracción previa de -0.1%. Una lectura sólida podría fortalecer rápidamente al loonie, especialmente si se cruza contra un dólar estadounidense debilitándose. Además, debemos monitorear las minutas del Reserve Bank of Australia a inicios de la semana para calibrar posibles picos de volatilidad en pares con AUD.
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