Estados Unidos detuvo a última hora del viernes su campaña de bombardeos de dos semanas contra Irán, y Teherán pausó por segunda noche los ataques de represalia contra los aliados regionales de Washington. El embajador de EEUU ante Naciones Unidas, Mike Waltz, dijo que las fuerzas seguían “listas y preparadas” mientras el presidente Donald Trump consideraba dar margen para conversaciones. Por separado, datos de transporte marítimo mostraron que el tráfico a través de Bab el-Mandeb cayó el 26 de julio después de que los hutíes respaldados por Irán en Yemen atacaran instalaciones petroleras saudíes en la costa del Mar Rojo, mientras que el tránsito por el Estrecho de Ormuz se mantuvo bajo durante el fin de semana. Irán también acusó a Ucrania de atacar un buque comercial iraní en el mar Caspio.
Los mercados reaccionaron con rapidez. Los precios del crudo cayeron más de 5% en la apertura de la semana, y el petróleo más débil redujo las preocupaciones inflacionarias, lo que a su vez moderó las expectativas de alzas de tasas de la Reserva Federal de EEUU, alejando al dólar estadounidense de un máximo mensual que volvió a probarse la semana pasada. En términos de posicionamiento más amplio, el “risk-on” típicamente coincide con alzas en acciones y en la mayoría de las materias primas, además de un AUD, CAD y NZD más fuertes, mientras que el “risk-off” suele favorecer a los bonos, el oro y a las monedas refugio, incluyendo USD, JPY y CHF; las divisas menores como RUB y ZAR también tienden a fortalecerse en fases de “risk-on”.
—Estrategias en mercados de materias primas y energía
Sugerimos que los traders de derivados capitalicen la reciente caída del 5% en el crudo, que retrocedió tras la pausa en los ataques entre EEUU e Irán. Si bien este descenso repentino refleja un alivio diplomático de corto plazo, esperamos que la volatilidad energética se mantenga elevada en las próximas semanas. Los traders deberían considerar comprar opciones call at-the-money sobre Brent para cubrirse ante shocks repentinos de oferta si las negociaciones se estancan.
Datos recientes de transporte marítimo muestran que los tránsitos de buques por el estrecho de Bab el-Mandeb cayeron con fuerza el 26 de julio tras los ataques hutíes a instalaciones costeras saudíes. Con el tráfico por el Estrecho de Ormuz también manteniéndose bajo, el mercado físico subyacente de petróleo sigue extremadamente ajustado. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en futuros de energía para posicionarse ante un giro rápido al alza cuando las realidades de oferta se impongan sobre el optimismo diplomático temporal.
—Movimientos tácticos en mercados de divisas y renta variable
También estamos observando un cambio en los mercados de divisas, donde la moderación de los temores inflacionarios ha llevado al Índice del Dólar estadounidense a retroceder desde su reciente máximo mensual. A medida que el sentimiento “risk-on” regresa brevemente, las divisas vinculadas a materias primas como el dólar australiano y el dólar canadiense presentan oportunidades de compra de corto plazo. Preferimos comprar opciones call de corto plazo en estas monedas frente al billete verde, a medida que el mercado modera sus expectativas de tasas de interés en EEUU.
Además, la desaceleración de las tensiones geopolíticas ha impulsado un modesto rally de alivio en los principales índices de renta variable global. Recomendamos que los traders aseguren opciones put protectoras baratas sobre estas ganancias en acciones, ya que el nuevo frente en el mar Caspio introduce un comodín impredecible. Mantener un libro equilibrado con opciones de volatilidad larga (VIX) protegerá las carteras si estas frágiles conversaciones de paz colapsan en las próximas semanas.
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