Las economías emergentes han, hasta ahora, afrontado el shock energético vinculado a Medio Oriente mejor de lo previsto. Los precios del petróleo, el gas y de insumos relacionados subieron rápidamente, pero el movimiento ha resultado menos inflacionario que en 2022. Aunque los ciclos de relajación se han pausado en muchas jurisdicciones, la mayoría de los bancos centrales han mantenido las tasas de política sin cambios desde el pasado febrero. Los mercados financieros han evitado una pérdida generalizada de confianza, y se describe que los amortiguadores macroeconómicos son más fuertes que en el verano de 2022, lo que ha ayudado a absorber los mayores costos de la energía.
Asia, la región más dependiente de los hidrocarburos provenientes de países del Golfo, se ha movido para reducir los riesgos de escasez mediante la diversificación del suministro, la movilización de reservas y el ajuste de la demanda. Al mismo tiempo, las economías exportadoras de tecnología se han beneficiado del auge de la inteligencia artificial, ya que la inversión en infraestructura de IA y la demanda global de chips y otros bienes electrónicos respaldaron el crecimiento y las cuentas externas, en ocasiones compensando los vientos en contra relacionados con la energía. En el escenario base, se proyecta que el crecimiento promedio del PIB real en las economías emergentes se sitúe apenas por debajo de 4% en 2026, frente a 4.5% en 2025, mientras que entre los riesgos figuran la inflación persistente, posibles alzas de tasas por parte de la Fed de EE.UU., tensiones geopolíticas y volatilidad de los precios de las materias primas, junto con la posibilidad de una corrección del ciclo tecnológico.
Posicionamiento defensivo y estrategias de renta variable
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse de forma defensiva en las próximas semanas, a medida que el crecimiento de los mercados emergentes se enfría a un 3.9% proyectado en 2026, por debajo del 4.5% del año pasado. Si bien estas economías han manejado el shock energético de manera notable, comprar puts protectoras sobre ETF amplios de mercados emergentes como el iShares MSCI Emerging Markets ETF es una forma inteligente de cubrirse ante una desaceleración más generalizada. Esta postura cautelosa se ve respaldada por datos recientes que muestran que el impulso manufacturero en varias naciones en desarrollo está comenzando a estabilizarse.
A pesar de los riesgos de una corrección del ciclo tecnológico, el boom de la IA continúa respaldando a los exportadores asiáticos, con las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur aumentando más de 30% interanual en la primera mitad de 2026. Para capturar este impulso y, al mismo tiempo, gestionar el riesgo a la baja, recomendamos emplear spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre índices con alta ponderación tecnológica como el MSCI Taiwan o Corea del Sur. Esta estrategia limita el costo de la prima y permite a los operadores beneficiarse si la demanda global de infraestructura de IA y chips avanzados se mantiene resiliente.
Volatilidad energética y dinámica cambiaria
Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente mantienen los mercados energéticos altamente impredecibles, con el crudo Brent oscilando con fuerza alrededor de los US$85 este verano. Sugerimos utilizar estrategias de straddle largo en opciones sobre crudo para capitalizar esta volatilidad sin asumir una apuesta direccional. Este enfoque prepara a los operadores para movimientos bruscos de precios a medida que las economías emergentes continúan diversificando activamente sus proveedores de energía para evitar shocks de oferta.
Con la Reserva Federal de EE.UU. manteniendo las tasas elevadas alrededor de 5.25% y algunos bancos centrales locales pausando sus ciclos de relajación, las monedas de mercados emergentes enfrentan una presión renovada. Recomendamos operar opciones sobre pares cambiarios como el dólar estadounidense frente a la rupia india o el peso mexicano, específicamente comprando opciones call de corto plazo sobre el billete verde. Históricamente, los periodos de tasas altas en EE.UU. han detonado fuertes depreciaciones cambiarias en naciones emergentes, lo que hace que las estrategias cambiarias enfocadas en volatilidad sean especialmente atractivas en este momento.
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