El EUR/USD avanzó ligeramente el martes mientras el dólar estadounidense se debilitó. El par cotizó cerca de 1.1645 después de rebotar desde un mínimo de casi cuatro meses de 1.1507 el lunes. El Índice del Dólar Estadounidense (una medida del valor del dólar frente a una canasta de monedas) se mantuvo casi sin cambios cerca de 98.70. La actividad fue moderada porque los mercados se mantuvieron cautelosos por la guerra entre Estados Unidos e Irán.

Riesgo de guerra y cautela del mercado

Donald Trump dijo el lunes que la guerra podría terminar “muy pronto”, pero no dio fechas. La IRGC (Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán, una fuerza militar de élite) afirmó que “somos nosotros quienes determinaremos el fin de la guerra” y advirtió a los barcos sobre el paso por el Estrecho de Ormuz (una ruta marítima clave para transportar petróleo). El conflicto aumentó el temor a interrupciones en el suministro de petróleo y a una mayor inflación global (subida general de precios). Los precios del petróleo bajaron tras los comentarios de Trump y por informes de que países del G7 (grupo de siete economías avanzadas) evalúan una liberación coordinada de reservas estratégicas de petróleo mediante la AIE/IEA (Agencia Internacional de la Energía). Ministros del G7 mantienen conversaciones sobre medidas para estabilizar los mercados de energía. Una liberación de reservas podría bajar el precio del petróleo y reducir la presión inflacionaria, pero la incertidumbre sigue alta. Responsables del BCE (Banco Central Europeo) dijeron que no deben mover las tasas de interés rápidamente. Martin Kocher pidió monitoreo, Madis Müller dijo que aumentó la posibilidad de una subida, y Gediminas Šimkus advirtió que una crisis más profunda puede afectar la inflación y el crecimiento (expansión de la economía). Los mercados esperan que la Fed (Reserva Federal, banco central de EE. UU.) mantenga las tasas sin cambios pronto y luego realice recortes. La herramienta CME FedWatch (indicador basado en precios de futuros que estima probabilidades de decisiones de tasas) muestra una probabilidad de 57.2% de un primer recorte en julio de 2026; el IPC de EE. UU. (Índice de Precios al Consumidor, medida de inflación) se publica el miércoles y el PCE (gasto de consumo personal, otra medida de inflación seguida por la Fed) el viernes.

Enfoque en volatilidad y cobertura

Con el ánimo cauteloso y sin una continuidad clara del rebote reciente del EUR/USD, conviene priorizar estrategias que ganen con la volatilidad (cuánto y qué tan rápido se mueve el precio). El mercado evita tomar una dirección firme mientras sea incierto el resultado del conflicto entre EE. UU. e Irán. Esto se ve en el mercado de opciones de divisas, donde la volatilidad implícita (volatilidad que se deduce de los precios de las opciones) del EUR/USD subió por encima de 8.5%, un nivel que no se veía de forma constante desde la tensión del sector bancario a inicios de 2025. El petróleo crudo es la variable principal y una fuente importante de riesgo por eventos (riesgo de movimientos fuertes por noticias). Aunque el Brent (referencia internacional del precio del petróleo) retrocedió desde los máximos de la semana pasada por encima de 110 dólares hasta cerca de 98 dólares por barril por la posibilidad de que el G7 libere reservas, esto podría ser temporal. Cualquier interrupción del transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz podría provocar un salto inmediato del precio. Por eso, comprar opciones de compra (call, instrumento que da el derecho a comprar a un precio fijo) con vencimientos largos sobre petróleo puede servir como cobertura (protección) ante un shock inflacionario más amplio. Los comentarios de bancos centrales no dan una señal clara, lo que refuerza enfocarse en volatilidad más que en dirección. Tanto el BCE como la Fed están en modo de “esperar y ver”, lo que puede acumular presión antes de datos importantes. Hay que seguir de cerca el IPC de EE. UU. esta semana: si sale alto, la Fed podría dejar su sesgo moderado (postura de favorecer tasas más bajas) y poner en riesgo recortes de tasas, que el mercado estima con 57.2% de probabilidad. Por ello, comprar estrategias con opciones tipo straddle o strangle sobre futuros del EUR/USD antes de los reportes de inflación de EE. UU. puede ser prudente. Un straddle (compra simultánea de una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) y un strangle (similar, pero con precios distintos) permiten ganar si el precio se mueve mucho en cualquier dirección, sin apostar a un resultado específico. En 2022, al inicio de la guerra en Ucrania, hubo un patrón parecido: la volatilidad subió con fuerza antes de que apareciera una tendencia definida. Los datos de posicionamiento muestran que los grandes especuladores (participantes que operan buscando ganancia, no para cobertura) redujeron posiciones tanto de compra como de venta en el euro, señal de incertidumbre. Esta falta de convicción sugiere que, cuando se defina una dirección, el movimiento puede ser fuerte y sostenido. El objetivo es estar listo para ese quiebre (salida del rango), sea cual sea la dirección.

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