Los inicios de viviendas en Japón aumentaron 33,9% interanual en mayo, superando el consenso del mercado de 31,8%. El dato apunta a una actividad de construcción residencial más dinámica de lo que los analistas habían anticipado para el mes.
La diferencia entre el crecimiento efectivo y las expectativas fue de 2,1 puntos porcentuales. El informe se refiere a la variación interanual de los inicios de viviendas de mayo en Japón.
Implicaciones para la política monetaria y los mercados cambiarios
El dato sorprendentemente sólido de inicios de viviendas de mayo apunta a una economía doméstica robusta. Consideramos que esto incrementa la presión sobre el Banco de Japón para reconsiderar su política monetaria ultraexpansiva antes de lo previsto. Este avance sugiere un posible giro en la postura del banco central en las próximas semanas.
En consecuencia, nos estamos posicionando para un yen más fuerte, anticipando una caída del USD/JPY. Con el IPC subyacente de Japón reportado recientemente en 2,8% para mayo, persistentemente por encima del objetivo de 2%, se fortalece el argumento para una subida de tasas. Estamos evaluando comprar calls de JPY o opciones put sobre USD/JPY con vencimientos posteriores a la reunión del BoJ de finales de julio.
Estrategias para los mercados de acciones y bonos
Para las acciones japonesas como el Nikkei 225, el panorama a futuro es menos claro, lo que abre oportunidades en volatilidad. Si bien una economía fuerte respalda las utilidades corporativas, la perspectiva de tasas de interés más altas podría limitar las alzas. Creemos que estrategias de opciones como straddles sobre futuros del Nikkei son adecuadas para operar el aumento esperado en las oscilaciones de precios.
También estamos observando los Bonos del Gobierno Japonés (JGB), donde esperamos que los rendimientos continúen su tendencia alcista. Históricamente, períodos de datos domésticos sólidos han puesto a prueba la política de control de la curva de rendimientos del Banco de Japón, y esperamos que esta vez no sea diferente. Ponerse corto en futuros de JGB es una forma directa de posicionarse para ello, ya que es probable que el mercado incorpore un cambio de política.
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