Los mercados bursátiles de EE.UU. terminaron el día en alza, con el S&P y el NASDAQ alcanzando nuevos niveles récord. El promedio industrial Dow aumentó 192.40 puntos o 0.43%, cerrando en 44650.70, mientras que el S&P sumó 17.14 puntos o 0.27%, terminando en 6280.40. El NASDAQ subió 19.33 puntos o 0.09%, finalizando en 20630.66, manteniendo su rendimiento histórico. El Russell 2000, que representa acciones de pequeñas empresas, aumentó 10.92 puntos o 0.48%, alcanzando 2263.41. Las acciones de Nvidia superaron los $4 billones en capitalización de mercado, cerrando en $164.10. Esto ocurrió a pesar de los inminentes aranceles del 50% sobre importaciones de Brasil y cobre a partir del 1 de agosto. Las acciones de aerolíneas fueron de las que más ganaron del día. United Airlines Holdings saltó 14.37%, American Airlines vio un incremento del 12.80% y Delta Air Lines aumentó 12.01%. Mientras tanto, las acciones de Tesla subieron 4.73% debido a una petición para robo-taxis en Phoenix. Otros aumentos notables se observaron en Moderna, Robinhood Markets, AMD, SoFi Technologies, Dollar Tree, Synopsys, Alibaba ADR y American Express, con ganancias que variaron del 2.53% al 4.57%. La acción del mercado de ayer continuó recompensando a quienes están posicionados en acciones de tecnología de gran capitalización y relacionadas con viajes, con fuerza manifestándose en los índices de acciones, complementada por un mayor interés especulativo. Mientras el gobierno de Modi en India consolidó su control y el Banco Central Europeo no ofreció ajustes en un movimiento anticipado, el contexto del comercio se moldeó más por movimientos sectoriales que por anuncios macroeconómicos. Los nombres de tecnología de gran capitalización, notablemente uno en el espacio de semiconductores que se ramifica en inteligencia artificial, continúan dominando el sentimiento. La escalada más allá de los $4 billones en valor fue el titular, pero bajo eso hay un volumen persistente de fondos institucionales reasignándose hacia un crecimiento de márgenes altos predecible. Lo importante aquí es que, aunque la valoración esté estirada por métricas clásicas, sigue siendo respaldada a corto plazo dado la ausencia de cambios claros en la política de la Reserva Federal. También hemos visto un aumento en las inversiones en aerolíneas, un sector que ha sido volátil desde 2020 pero que se beneficia cuando los consumidores mantienen su gasto discrecional. Las ganancias en esas acciones siguieron datos de reservas anticipadas más altas de lo esperado, algo que se vuelve más relevante a medida que se acerca el informe de ganancias trimestrales en julio. Los rendimientos de los bonos estuvieron mezclados, sin presión de precios para operaciones arriesgadas; eso dejó espacio para que el momentum de crecimiento hiciera el trabajo pesado. La posibilidad de futuros aranceles, incluidos los próximos niveles del 50% en importaciones específicas, normalmente actuaría como un freno a las acciones más sensibles a las cadenas de suministro globales. Sin embargo, la reacción moderada sugiere que la guía futura ya había incorporado gran parte de ese riesgo, o que se espera que la acción de los bancos centrales en el extranjero limite el daño mediante la flexibilización en otros lugares. Para quienes monitorean los mercados de derivados, particularmente las expiraciones semanales en opciones de índices grandes, estos movimientos bruscos en nombres de alta beta están alterando la exposición a corto gamma más frecuentemente que en trimestres anteriores. Estamos ajustando coberturas más pronto. La volatilidad es constante, pero la variación intradía comienza a importar más que los niveles de cierre. Los operadores con contratos de corto plazo pueden necesitar revisar sus suposiciones sobre la depreciación del tiempo; el mercado está recompensando la dirección sobre la neutralidad en este momento. Se espera que los sectores defensivos tengan un rendimiento inferior a menos que la especulación sobre recortes de tasas gane terreno nuevamente. Hasta entonces, la estrategia basada en el riesgo delta ajustado por liquidez continúa proporcionando la ventaja más clara en un mercado más inclinado hacia el optimismo que hacia el miedo.

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