Los mercados descuentan conversaciones renovadas
La guerra ha durado 45 días, y los mercados reaccionaron ante la posibilidad de nuevas negociaciones. Las probabilidades en Polymarket (mercado de apuestas que refleja expectativas) de que el Estrecho de Ormuz reabra antes de finales de mayo llegaron a 57% el martes, después de caer a 37% el domingo. Declaraciones oficiales indicaron que las posiciones de negociación todavía estaban muy distantes, incluida la exigencia de Estados Unidos de cero enriquecimiento de uranio (proceso para aumentar la concentración de uranio, usado como combustible nuclear). Estados Unidos dijo que interceptaría buques tanque que transporten crudo iraní (petróleo sin refinar) o que paguen un peaje de salida a Irán. El S&P 500 cotizó en 6,955, menos de 1% por debajo de su máximo de finales de enero, con Consumo Discrecional (sector de empresas de bienes y servicios no esenciales) arriba 2.2% y Comunicaciones (sector de servicios de telecomunicaciones y medios) arriba 1.6%. Morgan Stanley dijo que la corrección impulsada por el conflicto redujo el P/E adelantado (relación precio/ganancias esperadas) del S&P 500 hasta en 18%. Goldman Sachs y JPMorgan bajaron después de resultados, ya que el ingreso neto por intereses (ganancia por la diferencia entre intereses cobrados y pagados) se redujo, pese a superar la ganancia por acción (utilidad por cada acción) esperada. Goldman Sachs estimó $43 mil millones de compras de CTA (asesores de trading de materias primas; gestores que suelen operar con reglas automáticas) esta semana, incluidos $34 mil millones para el S&P 500, mientras el RSI (índice de fuerza relativa, indicador que mide el impulso del precio) estaba en 66 y se señaló soporte (zona donde suele aparecer compra) en 6,800.Estructura de operación para un escenario de reapertura
El mercado está dando una señal clara ante una posible desescalada geopolítica (reducción de tensiones entre países), con acciones al alza mientras baja el petróleo. Esto puede verse como una operación emparejada (estrategia que combina dos posiciones para aprovechar un movimiento relativo), donde el resultado de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán impulsará ambos mercados en direcciones opuestas. La estrategia central en las próximas semanas se enfoca en posicionarse para la reapertura del Estrecho de Ormuz. Comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre futuros de crudo WTI, o sobre ETF (fondo que cotiza en bolsa) relacionados con petróleo como el USO, es una forma directa de apostar por un resultado diplomático favorable. Se vio presión similar sobre el crudo a inicios de la década de 2020 cuando se insinuaba avance en las conversaciones del acuerdo nuclear anterior. Dado que alrededor de 21 millones de barriles de petróleo pasan por el Estrecho cada día, lo que representa aproximadamente 21% del consumo mundial de líquidos petroleros (productos derivados del petróleo) según datos de 2024 de la EIA (agencia de energía de EE. UU.), una reapertura aliviaría de inmediato los temores de escasez y empujaría los precios a la baja. Al mismo tiempo, con el S&P 500 a menos de 1% de su máximo histórico de enero, conviene considerar opciones call (contratos que ganan valor si el precio sube) para operar una posible ruptura (subida por encima de un nivel clave) por encima de 7,002. Los $43 mil millones reportados de compras sistemáticas (compras automáticas basadas en reglas) por parte de CTAs esta semana aportan un fuerte impulso a las acciones. Históricamente, estos flujos grandes, poco sensibles al precio, han ayudado a empujar al mercado a superar resistencias técnicas (niveles donde suele frenarse el avance). Sin embargo, hay que recordar que los términos de negociación, según los reportes, siguen muy distantes y un resultado positivo no está asegurado. Por eso, comprar protección, como opciones call sobre el índice VIX (índice de volatilidad; mide el “miedo” del mercado), es una cobertura (posición para reducir riesgo) prudente ante una ruptura repentina de las conversaciones que haría caer las acciones. Incluso después de bajar desde sus máximos de guerra por encima de 30 vistos a inicios de marzo, el VIX sigue siendo sensible a titulares y podría subir con fuerza ante noticias negativas. Más allá de los índices principales, hay fortaleza en sectores que se benefician de menores temores de inflación (subida general de precios) y mayor optimismo económico. Se pueden considerar opciones call sobre acciones de semiconductores como Micron (MU), que se benefician de una escasez de memoria (faltante de chips de almacenamiento) y de la demanda sostenida de la industria de IA (inteligencia artificial). Esto ofrece una forma más enfocada de participar en el repunte al apostar por líderes establecidos del mercado.
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