Los futuros del Dow Jones cayeron 0,17% hasta cerca de 51.780 durante la sesión europea del jueves. Los futuros del S&P 500 retrocedieron 0,34% a aproximadamente 7.750, mientras que los del Nasdaq 100 cedieron 0,5% hasta alrededor de 30.610. El movimiento se produjo tras lecturas del PMI de S&P Global mejores de lo previsto, que mostraron nuevos pedidos sólidos junto con máximos de varios años en la inflación de precios de insumos y de producción, lo que elevó las expectativas de otra suba de tasas de la Reserva Federal antes de fin de año.
La fijación de precios de tasas cambió con rapidez: la probabilidad implícita de un aumento de 25 puntos base por parte de la Fed en octubre subió a casi 69%, desde 55,4% el día anterior. La atención se centra ahora en el informe semanal de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. en busca de señales sobre el impulso del mercado laboral, tras una floja sesión al contado el miércoles en la que el Dow Jones Industrial Average cayó 0,68%, el S&P 500 perdió 0,75% y el Nasdaq Composite bajó 1,13%, liderados a la baja por servicios de comunicación, utilities y consumo discrecional. En materias primas, el crudo enfrentó potencial presión alcista, ya que la diplomacia entre EE. UU. e Irán siguió siendo incierta: Teherán reiteró su postura nuclear y advirtió que podría restringir la navegación por el Estrecho de Ormuz mientras se mantengan las sanciones y bloqueos de EE. UU.
Posicionamiento en Derivados de Renta Variable y Tasas de Interés
Con los futuros de acciones estadounidenses retrocediendo y el S&P 500 registrando su peor caída diaria en un mes, consideramos que los traders de derivados deberían priorizar de inmediato un posicionamiento defensivo. Recomendamos comprar opciones put de corto plazo sobre el Nasdaq 100 y el S&P 500 para cubrirse ante nuevas caídas de la renta variable impulsadas por una inflación persistente. Los datos históricos del mercado muestran que, cuando el S&P 500 perfora sus medias móviles de corto plazo en regímenes de alta inflación, la volatilidad de la renta variable suele aumentar entre 15% y 20% en las semanas siguientes.
El salto repentino de la probabilidad de un alza de tasas en octubre a casi 69% implica ajustar nuestras estrategias de derivados de tasas. Los operadores deberían evaluar ponerse cortos en futuros de Fed Funds o comprar opciones call sobre los rendimientos de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para capitalizar este giro hawkish. Históricamente, cuando los precios de insumos del PMI alcanzan máximos de varios años, el banco central ha concretado un endurecimiento en más del 80% de los casos, lo que hace que las coberturas ante subas de tasas sean especialmente atractivas en este momento.
Estrategias para el Mercado Energético ante Riesgo Geopolítico
Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente nos llevan a adoptar posiciones alcistas en derivados de energía. Con Irán amenazando con restringir el acceso al Estrecho de Ormuz—un paso vital por el que transita aproximadamente 20% del consumo diario mundial de petróleo—, los futuros del crudo quedan bien posicionados para una ruptura alcista. Sugerimos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre crudo Brent o WTI para beneficiarse de un posible salto de precios de 10% impulsado por restricciones de oferta.
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