Los futuros de la renta variable de EE. UU. se mostraban más firmes durante las horas europeas del lunes, con los futuros del Dow Jones subiendo 0.18% por encima de 53,280, los futuros del S&P 500 avanzando 0.46% cerca de 7,560 y los futuros del Nasdaq 100 sumando 1.03% hasta alrededor de 29,860. Se esperaba que los mercados tomaran dirección del PMI de Servicios ISM de EE. UU. más tarde en la sesión, mientras la atención también se centraba en la publicación del miércoles de las minutas de la reunión de política monetaria de junio de la Fed, en busca de mayor claridad sobre las perspectivas de tasas.
Las expectativas de tasas se moderaron tras datos laborales de EE. UU. más débiles. CME FedWatch mostró que los mercados asignaban una probabilidad de 45.0% a un alza de 25 puntos base por parte de la Fed en septiembre, frente a 48.3% una semana antes, mientras que las alzas de tasas hacia fin de año se descontaban en alrededor de 76%. En junio, las nóminas no agrícolas aumentaron en 57,000 frente a un pronóstico de 110,000, aunque la tasa de desempleo bajó marginalmente a 4.2% desde 4.3%. El petróleo también retrocedió por la recuperación de los flujos a través del Estrecho de Ormuz y las expectativas de un mayor suministro de la OPEP+, mientras que el repunte de la semana pasada llevó al Dow Jones a subir casi 2% hacia 53,000, con el S&P 500 ganando 1.8% y el Nasdaq 100 2.1%, liderados por salud, financieros e industriales.
Reacción del mercado a los débiles datos laborales y expectativas de política de la Fed
Estamos viendo que los futuros de acciones de EE. UU. avanzan, con el Nasdaq 100 mostrando una fortaleza particular al acercarse al nivel de 29,860. Este impulso positivo está siendo impulsado por el débil informe de Nóminas No Agrícolas del mes pasado, que mostró que la contratación se desaceleró drásticamente a apenas 57,000 empleos. Esto nos ha llevado a reconsiderar la probabilidad de un incremento inminente de tasas por parte de la Reserva Federal.
La probabilidad de un alza de tasas en septiembre ahora cayó a 45%, según la herramienta CME FedWatch. Esta visión está respaldada por otros datos recientes, ya que la última encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) mostró que las vacantes cayeron a un mínimo de dos años de 8.2 millones. Esta tendencia, combinada con una inflación subyacente que recientemente descendió a 3.1% interanual, le da a la Fed más margen para hacer una pausa.
Estrategias de trading y temas más amplios del mercado
Si bien la amenaza inmediata de un alza de tasas parece estar disipándose, esperamos un aumento de la volatilidad del mercado alrededor de la publicación del miércoles de las minutas de la reunión de junio de la Fed. Deberíamos considerar la compra de opciones call de corto plazo sobre el índice VIX como una forma costo-efectiva de cobertura ante cualquier lenguaje inesperadamente hawkish. El mercado todavía descuenta una probabilidad de 76% de un alza de tasas hacia fin de año, por lo que la incertidumbre permanece.
El rally actual es notablemente amplio, con salud, financieros e industriales marcando nuevos máximos incluso mientras las acciones de semiconductores retrocedieron. Esta rotación indica fundamentos internos saludables del mercado y reduce la dependencia de un puñado de gigantes tecnológicos. Creemos que los traders deberían mirar opciones call sobre ETF sectoriales como el Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) para ganar exposición a esta tendencia.
Históricamente, los periodos en los que la Fed señala una pausa por un enfriamiento de la economía, sin una recesión abierta, han sido alcistas para las acciones. El “Powell Pivot” de 2019 es un ejemplo clásico en el que un giro alejándose de una política hawkish condujo a un avance significativo del mercado. Creemos que se está formando una configuración similar, creando oportunidades en futuros y opciones sobre índices.
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