Los futuros del Dow Jones subieron un 0,61%, hasta alrededor de los 50.300 puntos, durante la sesión europea del jueves, después de que informaciones apuntaran a que el ejército de EEUU había concluido sus últimos ataques sobre Irán. Los futuros del S&P 500 avanzaron un 0,67%, hasta aproximadamente 7.330, mientras que los del Nasdaq 100 sumaron un 1,03%, hasta cerca de 28.850. El movimiento se produjo tras las advertencias emitidas por el Mando del Frente Interior de Israel después de que se lanzaran cohetes desde Líbano hacia el norte de Israel, y llegó después de nuevos ataques de EEUU sobre Irán, motivados por la acusación del presidente Trump de que Teherán estaba retrasando las conversaciones sobre un acuerdo de paz provisional.
El rebote de los futuros se produjo tras una contundente sesión del miércoles en la renta variable al contado, cuando el Dow cayó un 1,87%, el S&P 500 retrocedió un 1,62% y el Nasdaq 100 cedió un 1,98%, con las acciones tecnológicas y de semiconductores presionadas por las preocupaciones en torno a valoraciones infladas en IA. En la negociación extendida, las acciones de Oracle cayeron más de un 10% tras sus planes de captar 20.000 millones de dólares adicionales mediante una combinación de capital y deuda. Los mercados también asimilaron un informe de inflación elevado: la inflación en EEUU se aceleró en mayo hasta su ritmo más rápido en más de tres años, impulsada principalmente por repuntes de los precios de la energía derivados de la guerra, mientras la atención se desplazaba al IPP de mayo y a las solicitudes semanales iniciales de subsidio de desempleo.
Acontecimientos geopolíticos y volatilidad del mercado
Vemos el rally actual de los futuros como una reacción temporal a la desescalada geopolítica. Dado que el índice de volatilidad CBOE (VIX) se ha mantenido elevado —recientemente en torno a 22—, las primas de las opciones son caras, reflejando una incertidumbre subyacente significativa. Esto sugiere que el mercado está descontando más turbulencias por delante, pese al titular positivo de que han concluido los ataques entre EEUU e Irán.
Presiones inflacionistas y riesgos para los valores tecnológicos
El problema de fondo sigue siendo la persistencia de los datos de inflación, con el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo mostrando un aumento interanual del 4,5%, el más alto en tres años. Esta lectura elevada refuerza nuestra visión de que la Reserva Federal mantendrá sin cambios su tipo de interés de referencia en el 5,50% durante el verano. En consecuencia, nos estamos posicionando para un entorno de mercado en el que los costes de financiación sigan altos, presionando los beneficios empresariales y las valoraciones bursátiles.
Las acciones tecnológicas y vinculadas a la IA parecen especialmente vulnerables tras su fuerte revalorización. La reciente caída del Nasdaq 100, de casi un 2% en una sola sesión, indica que la convicción se está debilitando, y el desplome del 10% de Oracle en el after-hours ante la noticia de dilución por emisión de acciones refuerza este sesgo bajista sobre el sector tecnológico. Creemos que el sector está preparado para una corrección más profunda a medida que los inversores roten fuera de valores de crecimiento con valoraciones elevadas.
En las próximas semanas, compraremos opciones put sobre el Nasdaq 100 (QQQ) para cubrirnos y beneficiarnos de este descenso esperado. Esta estrategia recuerda a principios de 2022, cuando la alta inflación y los shocks geopolíticos desencadenaron una fuerte venta de acciones de crecimiento. La combinación actual de riesgo geopolítico en Oriente Próximo e inflación doméstica persistente crea un telón de fondo similar y desfavorable para el mercado.
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