El oro subió el lunes, cuando los mercados reabrieron tras el aumento de las tensiones del fin de semana entre Estados Unidos, Israel e Irán. Se espera que los precios sigan moviéndose por las noticias, con cambios bruscos y frecuentes. La demanda de oro como **activo refugio** (un activo que la gente compra para protegerse en tiempos de incertidumbre) está respaldada por el riesgo geopolítico y el **posicionamiento de mercado** (cómo están colocados los inversores: cuánto han comprado o vendido). Si el petróleo más caro eleva las expectativas de inflación mientras aumentan los riesgos de menor crecimiento, los **rendimientos reales** (el rendimiento de un bono tras descontar la inflación) pueden mantenerse contenidos, lo que suele apoyar al oro. Un dólar estadounidense más fuerte podría limitar las subidas.

Riesgo geopolítico y oro

Un conflicto regional más amplio o una interrupción del suministro de energía podría impulsar aún más el oro mediante petróleo más caro, mayores expectativas de inflación y rendimientos reales contenidos. Si las tensiones se mantienen bajo control y los flujos de energía no se ven afectados, el movimiento inicial de **huida del riesgo** (cuando los inversores venden activos riesgosos y compran otros más seguros) puede perder fuerza a medida que cae la **prima de riesgo del petróleo** (el sobreprecio por miedo a interrupciones). Los factores de fondo del oro incluyen compras fuertes de bancos centrales y expectativas de recortes de tipos más adelante este año. Estos factores pueden limitar caídas incluso si las tensiones se estabilizan; los retrocesos suelen ser pequeños frente a la tendencia general. Estamos viendo que el oro se acerca a 2.550 dólares por onza mientras el mercado digiere los eventos del fin de semana entre Estados Unidos, Israel e Irán. Esto añade una nueva prima por riesgo geopolítico, lo que sugiere que los operadores consideren posiciones largas mediante **futuros** (contratos para comprar o vender a un precio fijado para una fecha futura) o la compra de **opciones call** (derecho, no obligación, de comprar a un precio fijado) para capturar posibles subidas. El entorno actual refuerza el papel del oro como cobertura principal frente a conflictos. En el corto plazo, el precio será inestable y guiado por titulares, creando oportunidades para operadores de opciones. Creemos que estrategias que ganan con grandes movimientos, como **straddles largos** (comprar una call y una put al mismo precio de ejercicio y vencimiento) o **strangles largos** (comprar una call y una put con precios de ejercicio distintos), pueden funcionar. Esto permite beneficiarse si el precio se mueve mucho en cualquier dirección sin tener que predecir el resultado.

Estrategias con derivados para la volatilidad

Aunque las tensiones bajen, el soporte del oro sigue fuerte por el giro de política de la Reserva Federal que vimos hasta 2025. Con la **tasa de fondos federales** (el tipo de interés de referencia de corto plazo en EE. UU.) ahora en 3,75%, por debajo de su máximo, el **coste de oportunidad** de mantener oro **sin rendimiento** (un activo que no paga intereses) es mucho menor. Este escenario debería mantener los rendimientos reales contenidos y apoyar al oro. Además, vemos un suelo sólido por compras estructurales muy grandes. Los bancos centrales continuaron comprando de forma agresiva, añadiendo más de 1.030 toneladas a sus reservas en 2025, en línea con el ritmo récord de los últimos años. Esta demanda constante sugiere que cualquier caída del precio probablemente sea limitada, lo que hace atractiva la estrategia de vender **puts fuera del dinero** (opciones put cuyo precio de ejercicio está por debajo del precio actual; suelen dar una prima pero con riesgo si el precio cae fuerte) para generar ingresos. El riesgo de un conflicto más amplio también podría afectar los precios de la energía y, con ello, elevar las expectativas de inflación. Con el Brent ya por encima de 95 dólares por barril según las últimas noticias y la **inflación subyacente** (inflación que excluye componentes muy volátiles como energía y alimentos) aún alta cerca de 3,1% a finales del año pasado, otro salto del petróleo probablemente impulsaría el oro. Un dólar más fuerte podría frenar las subidas, pero el argumento básico para mantener **derivados** (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones) sobre oro sigue siendo sólido. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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