Inflación subyacente y riesgo del petróleo
La inflación subyacente del PCE (un indicador de precios que la Fed sigue de cerca y que excluye energía y alimentos para ver la tendencia de fondo) ha registrado dos subidas mensuales del 0,4%. Esto ha elevado la tasa interanual al 3,1%, el nivel más alto desde principios de 2024. Esperan que el “dot plot” (gráfico de puntos que muestra las previsiones de tipos de los miembros de la Fed) siga apuntando a un recorte de tipos en 2026. Añaden que la perspectiva de los tipos depende en gran medida de que el petróleo se mantenga cerca o por debajo de 100 dólares por barril. Con la Reserva Federal previsiblemente manteniendo los tipos esta semana, hay una clara desconexión con lo que descuenta el mercado. Los futuros de los fondos federales (contratos que reflejan la expectativa del mercado sobre el tipo oficial de la Fed) aún insinúan casi dos recortes de tipos para finales de 2026, un escenario que ahora parece demasiado optimista. Esto sugiere posicionarse para unos tipos “altos durante más tiempo”, vendiendo futuros de tipos de interés a corto plazo (operación para beneficiarse si los tipos no bajan pronto).Volatilidad y cobertura en acciones
Estamos viendo que la inflación subyacente del PCE vuelve a acelerarse hasta el 3,1%, un nivel que no se veía desde el primer trimestre de 2024, en gran parte por los precios de la energía. El crudo WTI (petróleo de referencia en EE. UU.) tocó recientemente 95 dólares por barril ante nuevas preocupaciones de oferta, lo que hace que el umbral clave de 100 dólares de la Fed parezca frágil. Las estrategias con opciones (contratos que dan derecho, pero no obligación, a comprar o vender a un precio fijado) que ganen si el petróleo supera ese nivel crítico pueden servir como cobertura directa ante una Fed más dura (es decir, menos dispuesta a bajar tipos). Esta elevada incertidumbre geopolítica y de inflación significa que la volatilidad del mercado (subidas y bajadas de precios) podría estar infravalorada. El VIX (índice que mide la volatilidad esperada del S&P 500, a menudo llamado “índice del miedo”) se ha mantenido cerca de un 16 relativamente bajo, lo que quizá no refleje del todo los riesgos que Powell probablemente destaque. Podría ser razonable comprar opciones call sobre índices de volatilidad (opciones para beneficiarse si la volatilidad sube) como forma de seguro barata ante una caída brusca del mercado. Este entorno de tipos altos de forma persistente supone una amenaza para las acciones, especialmente para las tecnológicas y las de crecimiento. Una pausa “dura” de la Fed cuestiona valoraciones elevadas que dependen de costes de financiación más bajos. Comprar opciones put sobre índices bursátiles como el Nasdaq 100 (opciones para beneficiarse si el índice cae) es una forma prudente de cubrirse ante una posible corrección. Una Fed más restrictiva también debería dar un fuerte apoyo al dólar estadounidense. El Índice del Dólar (DXY, medida del dólar frente a una cesta de monedas) ya ha revertido la tendencia bajista de la segunda mitad de 2025. Operaciones con derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones) que apuesten por más fortaleza del dólar, especialmente frente a monedas cuyos bancos centrales están señalando bajadas, parecen atractivas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
