Riesgo de inflación en la zona euro bajo la lupa
Afirman que los riesgos de inflación (subidas generalizadas de precios) son mayores que los riesgos de crecimiento, sobre todo si el shock (impacto repentino) dura. En escenarios más suaves, esperan que la inflación suba brevemente, con efectos de segunda ronda limitados (cuando una primera subida, como la energía, se traslada a salarios y a muchos otros precios). Esperan que el BCE (Banco Central Europeo) ignore una subida breve de la inflación energética (subidas de precios por petróleo, gas y electricidad) en el escenario más favorable. En un escenario intermedio, esperan una subida de tipos “de seguro”, probablemente en la reunión del 30 de abril (una subida preventiva para evitar que la inflación se consolide). En un escenario peor, esperan que a esto le sigan otras dos subidas de tipos para protegerse de contagios al mercado laboral (que el encarecimiento se refleje en mayores salarios y presione más los precios). El artículo señala que se produjo con una herramienta de IA (inteligencia artificial, un sistema que genera texto) y fue revisado por un editor.Implicaciones de mercado para la política del BCE
La situación hoy se está pareciendo, con la inestabilidad reciente en el estrecho de Ormuz empujando el petróleo un 15% al alza en los últimos dos meses, hasta casi 98 dólares por barril. La zona euro sigue siendo importadora neta de energía, y los últimos datos de Eurostat (la oficina de estadística de la UE) muestran que la energía aún representa más del 60% de nuestra factura total de importaciones (lo que pagamos por comprar fuera). Esta estructura hace que nuestra economía sea mucho más sensible a un salto del precio de la energía que la de Estados Unidos, que es exportador neto de energía (vende más energía de la que compra). Esta vez, el riesgo de efectos de segunda ronda en la inflación es mayor porque la inflación subyacente (la que excluye energía y alimentos para ver la tendencia) se ha mantenido “pegajosa” en el 2,7%, muy por encima del objetivo del BCE. No deberíamos esperar que el banco central simplemente “mire a través” de este shock energético (lo trate como algo temporal y no cambie su política) como podría haber hecho antes. La preocupación principal será evitar que los mayores costes de energía se trasladen a peticiones de subidas salariales y a aumentos más amplios de precios en servicios. Para operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo), esto significa que el mercado probablemente está valorando demasiado bajo la probabilidad de un giro “halcón” del BCE (una postura más dura: subir tipos o mantenerlos altos). Los swaps de tipos de interés (contratos para intercambiar pagos de interés, usados para cubrir o especular) están descontando un tipo oficial estable durante el verano, lo que crea una oportunidad para apostar por una subida sorpresa. Las opciones sobre futuros de EURIBOR (contratos que permiten comprar o vender el futuro; el EURIBOR es un tipo de referencia del euro) que ganarían con una subida de tipos en el segundo trimestre parecen baratas dada la referencia histórica y las presiones actuales de inflación. Este escenario también tiene implicaciones importantes para el euro. Una subida inesperada de tipos, o incluso la posibilidad, probablemente haría que el euro se fortaleciera de forma notable frente a monedas con bancos centrales más “paloma” (más suaves: tienden a bajar tipos o priorizar el crecimiento). Deberíamos considerar posiciones largas en EUR/USD o EUR/JPY (apostar a que el euro suba frente al dólar o el yen), posiblemente usando opciones call (derechos a comprar a un precio fijado) para limitar el riesgo de caídas mientras se captura la posibilidad de un movimiento fuerte al alza.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
