Niveles de inventario e impacto en el precio a corto plazo
Aun así, hay que verlo dentro del contexto de los niveles actuales de inventario. Según este reporte, el gas “utilizable” en almacenamiento (gas disponible para el mercado) es de aproximadamente 2,150 Bcf (mil millones de pies cúbicos). Esto sigue siendo más de 400 Bcf, o cerca de 23%, por encima del promedio de cinco años para esta época. Este exceso de inventario probablemente limitará subidas fuertes de precio en las próximas semanas. Hacia adelante, la producción por fin empieza a bajar. Los recuentos recientes de plataformas (número de equipos perforando) de Baker Hughes muestran una caída de 5% desde el inicio del año. Este ajuste, junto con una demanda alta y constante de las plantas de exportación de GNL (gas natural licuado, gas enfriado hasta volverse líquido para transportarlo) que promedian más de 14.5 Bcf por día, crea un entorno favorable para los precios más adelante en el año. El mercado compara el exceso actual de inventario con una posible menor oferta en el futuro. Una variable clave sigue siendo el clima al salir de la temporada de calefacción de invierno. Pronósticos que apuntan a un regreso de frío a inicios de abril podrían causar otra salida importante del almacenamiento y volver a sorprender al mercado. Ya vimos un aumento breve de precio con condiciones similares en abril de 2025, lo que recuerda lo sensible que es este mercado a cambios inesperados del clima. Con estas señales mixtas, esperamos más volatilidad (cambios fuertes de precio). Los traders (operadores) podrían considerar comprar opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio) que se beneficien de movimientos del precio, como straddles (comprar una opción de compra y una de venta al mismo precio) en los contratos de mayo y junio, mientras el mercado define si pesan más los inventarios altos o la baja en producción. La volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “estima” en el precio de las opciones) aún es razonable, lo que ofrece un punto de entrada atractivo para estas posiciones.Diferenciales de calendario para aprovechar un ajuste más adelante en el año
Otra estrategia es usar diferenciales de calendario (operación entre dos meses distintos del mismo producto) para aprovechar un posible ajuste de la oferta más adelante en el año. Se podrían abrir posiciones vendiendo (corto, apostar a que baje) el contrato de mayo de 2026 y comprando (largo, apostar a que suba) el contrato de enero de 2027. Esta operación gana si el mercado empieza a reflejar un balance más ajustado entre oferta y demanda para el próximo invierno, haciendo que los precios de meses lejanos suban más que los meses cercanos.
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